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汽车行业：财报角度分析疫情之下车企抗风险能力
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疫情对经济影响广泛，汽车行业亦不例外。目前疫情下，汽车行业供需两端收缩，即使部分企业陆续复工，但由于物流运输和人员流动受限及消费信心与购买力不足，短期来看汽车企业或将面临收入下降、成本及债务负担加重、现金流收缩等压力。我们沿用广发宏观报告《如何判别疫情对不同行业的影响？》中的评估方法，结合汽车公司的财务特点对量化指标进行调整，从而评估汽车行业上市公司的抗风险能力。
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汽车行业：财报角度分析疫情之下车企抗风险能力 核心观点： ●疫情对经济影响广泛， 汽车行业亦不例外。目前疫情下，汽车行业供需两端收缩，即使部分企业陆续复工，但由于物流运输和人员流动受限及消费信心与购买力不足，短期来看汽车企业或将面临收入下降、成本及债务负担加重、现金流收缩等压力。我们沿用广发宏观报告《如何判别疫情对不同行业的影响？》中的评估方法，结合汽车公司的财务特点对量化指标进行调整，从而评估汽车行业上市公司的抗风险能力。 ●固定成本占收入比重越高的企业越受冲击。疫情导致企业复工缓慢，正常经营活动受限，销售端承压，然而企业为维持正常运转必须支付房屋租金、设备折旧、员工工资等不随产品销售额变化的固定成本。利润表中反映固定成本的科目主要包括管理研发费用、财务费用、固定资产折旧、无形资产摊销，我们采用固定成本占营业收入比重衡量企业固定成本率。根据测算，固定成本率较高的是汽车零部件企业，较低的是重卡及乘用车企业。 ●人工成本占比偏低的企业影响越小。汽车属于劳动力密集型行业，在疫情期间除了必须支付员工薪酬导致成本承压外，还会由于人力不足而影响生产进度。我们采用现金流量表科目“支付给职工及为职工支付的现金”和资产负债表科目“应付职工薪酬增加值”衡量公司的人工成本。 【更多详情，请下载：汽车行业：财报角度分析疫情之下车企抗风险能力】
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