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有色金属行业：钴供需关系改善，补库先行，掘金钴市三重格局增量
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钴价宽幅波动受多重因素影响，资源型企业最先受益钴价回升，产业链利润由下游传递至上游，供需格局反转，下游补库预期前置带动钴价回升，把握市场三重增量主线。
详情描述
有色金属行业：钴供需关系改善，补库先行，掘金钴市三重格局增量 钴价宽幅波动受多重因素影响。钴价分别在2006~2008及2016~2018经历两轮快速上涨行情，供需改善奠定钴价回升基础，而下游提前补库带动市场景气提升，带动钴价景气上升。此外，受制于钴资源在全球供给上高度集中，区域性风险激化钴供给弹性，而新增需求来源集中化，导致市场情绪对下游消费数据敏感化，放大市场预期差，导致钴价在两轮行情中呈现快涨快跌的博弈性走势。 资源型企业最先受益钴价回升，产业链利润由下游传递至上游。由于当前钴资源在MB钴独特定价体系下放大价格波动，上游企业利润对钴价呈现产业链最强弹性。另一方面，下游企业受制于三元电池成本降低的刚性需求，提升的原料成本难以转移导致利润空间压缩。中游毛利水平虽有增长但弹性明显弱于上游供给厂商，长期收益水平稳定。 供需格局反转，下游补库预期前置带动钴价回升。在全球核心钴矿Mutanda减产下，叠加钴价触底背景下民采矿规模难以提升，预计2020年钴矿供给呈现小幅下降态势；新能源车市场受补贴退坡影响逐渐消退，电动车市场仍是汽车行业核心发展方向，短期阵痛不改远期光景，预计2020年三元电池消费重回高增长态势。3C电池方面，2020年将正式迎来5G推广元年，新式机型推出带动换机热潮，同时5G更高带电量提升钴消费总量，预计2020年供需格局明显好转。 【更多详情，请下载：有色金属行业：钴供需关系改善，补库先行，掘金钴市三重格局增量】
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