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手机行业观察（2月）：下调手机出货量，关注份额变化和零部件创新
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为了反映疫情影响，我们下调2020年中国智能手机出货量预测11%至3.48亿部，预计2Q20起出货将在5G推动下逐季向好。手机品牌方面，我们认为疫情对华为负面影响最大，小米依托海外及线上优势有望提升份额。零部件方面，折叠屏、1亿像素镜头、超薄屏下指纹是今年三个主要变化。短期留意高估值及海外疫情扩散导致的回调风险，长期看好京东方、汇顶、舜宇、三环、信维等结构性机会。
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手机行业观察（2月）：下调手机出货量，关注份额变化和零部件创新 投资建议 为了反映疫情影响，我们下调2020年中国智能手机出货量预测11%至3.48亿部，预计2Q20起出货将在5G推动下逐季向好。手机品牌方面，我们认为疫情对华为负面影响最大，小米依托海外及线上优势有望提升份额。零部件方面，折叠屏、1亿像素镜头、超薄屏下指纹是今年三个主要变化。短期留意高估值及海外疫情扩散导致的回调风险，长期看好京东方、汇顶、舜宇、三环、信维等结构性机会。 理由 下调2020年中国市场预测11%至3.48亿部。根据信通院数据，受疫情防控及春 节影响，2020年1月国内智能手机出货量同比下降36.6%，但出货量中5G手机 占比环比提升8.5ppt至26.3%。随着复工复产加快，疫情对中国2020 年中国手机需求影响逐渐明朗。我们预计中国手机市场出货量1Q20大幅下降35%，而后将在5G换机的带动下逐季向好。我们测算得出基准情形下中国市场2020全年 出货将下降6.3%至3.48亿部。中国以外市场假设线下销量不受影响，我们预计FY2020全球智能手机出货量同比微增0.2%。此外，我们测算基准情形下2020年中国5G手机全年及年底渗透率分别为37%、65%，对应全年销量1.3亿部。我们相应下调2020年全球/中国5G手机出货量9%/14%至2.28/1.30亿部。 手机品牌：疫情对华为影响最大，小米有望份额提升。我们认为疫情对安卓品牌影响大于苹果（我们将2020年全球安卓出货下修2.5%）。 【更多详情，请下载：手机行业观察（2月）：下调手机出货量，关注份额变化和零部件创新】
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