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建筑工程行业装配建筑系列研究一：总包模式大有可为，头部效应越加明显
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数据简介
目前装配式行业方兴未艾，未来将是发展的趋势所在，而总承包模式有利于提升效率，降低成本，受到政策的广泛支持，我们认为这也是未来的发展趋势，所以装配式总承包模式将有望成为主流。装配式总承包模式对承包商要求更高，其需要突出的设计能力，强大的施工管理能力，资源整合能力，以及出色的成本控制能力等，这将淘汰一批实力较弱的承包企业，实力较强的企业将逐渐胜出，行业集中度有望提升，竞争环境得到改善。此外，总承包模式有助于提高装配式企业的ROE水平，并可能改善经营现金流，这对上市公司无疑更加有利。在EPC模式应用比例不断提升的背景下，龙头公司新签订单有望保持快速增长，我们建议关注钢结构总承包公司，如精工钢构、东南网架等，以及钢结构产品制造商鸿路钢构等。
详情描述
建筑工程行业装配建筑系列研究一：总包模式大有可为，头部效应越加明显 投资要点： ●装配式总承包模式将是未来发展趋势。总承包模式相比传统施工模式，具有明显优势，其以设计为主导，各环节有机协调，进度和质量可控，建设效率更高，总成本更低，符合精细化和现代化的发展方向。而装配式项目比传统项目更复杂，更适合运用总承包模式。此外，政策逐渐加码，中央及多地政府发文支持装配式总承包模式的应用。我们认为装配式总承包模式将是未来的发展主流。 ●装配式总承包模式有利于行业集中度的提升。装配式项目与传统的项目相比，具有较大差异，从而也导致整体的流程更加复杂，主要原因是装配式建筑使用了预制构件/部品，施工过程需要考虑预制构件的运输、吊装等环节，现场施工需要与预制构件安装相互协同和配合，过程更加复杂。 ●EPC模式对装配式企业影响：ROE提升和经营现金流的可能改善。ROE的提升归因于资产周转的加快，我们认为EPC模式有利于提高周转率，1）作为总承包商，对下游分包商具有一定的支付灵活性，一定程度上延迟支付分包商等供应商的账款，可以加快项目周转；2）EPC项目体量大，各环节协调性好，进度可控制，节省项目前期及各环节中的协调时间，可以提升资金的使用效率，有效加快项目周转。 【更多详情，请下载：建筑工程行业装配建筑系列研究一：总包模式大有可为，头部效应越加明显】
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