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博彩及奢侈品行业2020年度展望：新项目开业驱动澳门博彩业增长
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数据简介
我们预计澳门2020年中场博收同比增长8%，主要驱动因素包括：1）澳门酒店接待能力有望增长约8%（从2020年2季度开始新增约3,000间客房）；2）基础设施升级，例如澳门机场客运吞吐能力扩张，高铁线延长至横琴，澳门轻轨正式通车运营；3）粤港澳大湾区相关政策进一步落实。虽然我们预计澳门2020年贵宾博收同比下降5%，但2020上半年其跌幅可能较2019年收窄，下半年则有望恢复增长，主要驱驱动力为新的高端酒店产品推出。
详情描述
博彩及奢侈品行业2020年度展望：新项目开业驱动澳门博彩业增长 投资建议 继2019年下降3%后，我们预计澳门总博彩收入今年上半年仍将表现疲软，但下半年有望重拾增长。我们预计澳门2020年总博彩收入同比增长3%，其中中场博彩总收入持续表现强劲，同比有望增长8%；贵宾业务博彩总收入预计同比下降5%，贵宾业务有望于2020下半年恢复增长。 我们将金沙中国（1928.HK）评级上调至跑贏行业，主要理由包括：1）金沙城中心翻修对公司业务扰动低于预期；2）新物业开张酒店扩容推动公司市场份额上升。我们重申对新濠（MLCO.US/200.HK）和美高梅中国（2282.HK）的跑赢行业评级。 澳门博彩个股中我们的最新排序依次为：金沙中国（1928.HK）>美高梅中国 （2282.HK）=新濠（MLCO.US/200.HK）>澳博控股（880.HK）>银河娱乐（27.HK）=永利澳门（1128.HK）。 周边博彩市场来看，我们预计2020年柬埔寨（金界控股）总博彩收入同比增长 17%，主要逻辑包括：1）访柬游客人数持续增长；2）实体赌场有望受益于柬政府对代理博彩和网络博彩业务的取缔和限制。我们对新加坡博彩行业保持谨慎，因新加坡上调赌场门票收费（针对新加坡国民）继续拖累当地中场需求，我们预计新加坡博彩总收入于2020年同比持平。 我们重申金界控股（3918.HK） 跑赢行业评级，理由是公司继续受益于Naga2项目的持续放量。 理由 虽然我们预计澳门2020年贵宾博收同比下降5%，但2020上半年其跌幅可能较2019年收窄，下半年则有望恢复增长，主要驱动力为新的高端酒店产品推出。 【更多详情，请下载：博彩及奢侈品行业2020年度展望：新项目开业驱动澳门博彩业增长】
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