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农林牧渔行业2月行业动态报告：关注糖周期与疫苗后周期机会
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数据简介
1）猪肉价格大幅上涨影响CPI 同比扩大；2) 全球食糖减产进行时，糖价上行顺势而为；3) 2020生猪板块迎业绩爆发，长期增长逻辑为集中度提升；4）后周期行情将来临，疫苗行业迎转机；5）年初至今板块表现略弱于沪深300，粮食种植板块表现优异。
详情描述
农林牧渔行业2月行业动态报告：关注糖周期与疫苗后周期机会 ●最新观点 1）猪肉价格大幅上涨影响CPI同比扩大。2020年1月，我国CPI同比上涨5.4%，其中食品项同比+20.6%，食品中猪肉同比+116%。2019年12月，我国农产品进口金额为150.44亿美元，同比+37.87%， 出口金额为81.60 亿美元，同比+7.50%， 贸易逆差68.84亿美元，同比+107.32%。 2）全球食糖减产进行时，糖价上行顺势而为。2019/20榨季巴西糖产量持平或小幅下降、印度及泰国糖产量均大幅下行，全球糖产量进入减产周期，全球产需缺口扩大：国内食糖供需处于紧平衡状态。从行业历史规律判断，2019年糖价触底，之后将开启上行趋势，或于2021年出现周期高点 3）2020生猪板块迎业绩爆发，长期增长逻辑为集中度提升。20.02.25，我国部分省市生猪均价37.16元/kg，环比-0.27%；当前受需求萎缩、供给短期边际好转（运输、屠宰）影响，猪价处于震荡行情。考虑到行业产能历史低位、补栏至出栏的耗时性、非洲猪瘟的反复爆发等因素，2020年猪价持续保持高位，且是养殖企业利润兑现的一年。我们认为大型养殖企业依托资金、防控优势等实现规模的持续扩张。 4）后周期行情将来临，疫苗行业迎转机。根据农业部发布会内容，1月份，能繁母猪存栏环比增长1.2%，生猪出栏环比增长17.9%。我们认为随着存栏数据的边际变化，下游疫苗消费将出现显著边际改善，且头部企业将率先受益。我们预计19Q4疫苗企业渠道库存有望陆续出清，20Q1销售同比可现边际好转。 【更多详情，请下载：农林牧渔行业2月行业动态报告：关注糖周期与疫苗后周期机会】
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