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关于中国利率的六大问题：还剩多少降息空间？
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随着经济下行压力增大，我国利率下行的速度开始加快，央行降息的步伐从 5BP提高到 10BP，10 年期国债利率直接跳降至 2.8%附近。往前看得远一些，未来降息的空间还剩余多少？利率的下限在哪里？我国利率到底是低估的还是高估的？利率到底是由谁来决定的？是时候思考研究这些偏理论一些的问题了，因为流动性对于所有大类资产，都是一个非常关键的变量。
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关于中国利率的六大问题：还剩多少降息空间？ 投资要点 ■随着经济下行压力增大，我国利率下行的速度开始加快，央行降息的步伐从5 BP提高到10BP，10年期国债利率直接跳降至2.8%附近。往前看得远一些，未来降息的空间还剩余多少？利率的下限在哪里？我国利率到底是低估的还是高估的？利率到底是由谁来决定的？是时候思考研究这些偏理论一些的问题了，因为流动性对于所有大类资产，都是一个非常关键的变量。 ■关于这些问题，我们去年以来陆续发布了一系列的深度研究专题，在这里梳理下思路，系统介绍一下，供大家参考。 1、利率到底由谁决定？并非央行。利率本质上是由资本回报率决定的，央行更多是根据资本回报的变化，去调整现实中的利率水平，使二者相适应，这种行为完全是内生的、被动的。 2、谁决定了资本回报？也不是央行。长期来看，资本回报率是由人口、技术、制度等生产要素决定的。所以央行只能顺着经济趋势来调整政策，却不能改变长期经济趋势；只能改变经济增速的斜率，却难以改变方向。 3、我国利率被低估了吗？并非如此。和其它经济体相比，我国经济增速虽然很高，但利率水平并不高，根本原因是我国的资本回报率偏低，这主要和我国的投资效率有关系。 4、我国利率被高估了吗？确实如此。过去十年，我国资本回报率明显下降，利率却是震荡走平的。 【更多详情，请下载：关于中国利率的六大问题：还剩多少降息空间？】
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