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债券专题报告：浅析标准化票据的投资价值
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标准化票据静态收益率吸引力并不大，潜在优化可能来源于：主体资质扩容，提升静态收益率；交易活跃度提升，提供流动性的超额溢价；可灵活质押，提供杠杆部分的超额收益。
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债券专题报告：浅析标准化票据的投资价值 摘要： 票据新规发布，强调业务回归本源，更好地支持实体融资。2020年2月14日，央行发布《标准化票据管理办法（征求意见稿）》。新规发布，强调票据业务回归本源，更好地支持实体融资。 前景展望：标准化票据迎来大发展时代。①从必要性来说，票据资管作为“非标”业务需要转型，是大资管监管框架的补充。②从可能性来说，票据标准化的市场机制建设已经迈出重要几步，例如票交所创设的票据利率曲线，以及为了业务便利化而推动的贴现通、票付通服务。③市场已经对票据转标业务进行积极的创新，比如定向可转票据、票据ABS以及票据衍生品等。④从不同参与方的心态来说，银行需要通过出表腾出表内信贷额度，实体当中，特别是受“歧视”的小微企业可以通过商票进行融资。 标准化票据潜在的投资价值还有待发掘。2019年8月16日上交所正式创设第一期标准化票据开始，结合不久前发布的监管意见稿，标准化票据的基本交易框架已经确定。与同类型产品相比，标准化票据具有指标考核、流动性、发行效率的相对优势。但从已发行的四例来看，标准化票据在基础资产、持票人方面较为限制，并且缺少风险评价机制。在业务发轫初期，以上问题都不严重。但后续仍需要在基础资产的分散性、信评或增信机制、利率曲线体系建设、参与主体的扩容等方面进一步完善。 【更多详情，请下载：债券专题报告：浅析标准化票据的投资价值】
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