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债券1月份金融数据点评：从金融数据结构看疫情后的经济动能
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数据简介
1月金融数据创历史新高扰动市场情绪，但其存在的基本面环境已经因疫情产生了很大程度的改变；后期金融数据仍关注政府债券的加速发行，及其对新增信贷的带动作用，关键在于复产复工进度；债市短期可能“利空出尽”，流动性维持宽松情况下，期限利差的较高水平使得长端或仍存在下行空间。
详情描述
债券1月份金融数据点评：从金融数据结构看疫情后的经济动能 央行公布1月金融数据，1月新增人民币贷款33400亿元，同比多增1100亿元，新增社会融资规模50700亿元，同比多增3909亿元，大幅上行，均创历史新高；M2增速小幅回落至8.4%，M1同比增速回落至零。 1、新增信货：新高下的结构变化，对疫情后的基本面影响分化 从短期信贷来看，1月短期贷款创历史新高，且主要为企业部门新增，疫情影响复工节奏，或带来较大的偿还压力。1月份企业短期贷款创历史新高，单月新增7699亿，或在疫情中加大企业偿付压力；居民短期贷款不及近年规模，新增为负，或已一定程度反映春节期间疫情对消费的影响。 从中长期贷款来看，企业和居民部门中长期贷款均创历史新高，或成为疫情后基本面修复的韧性来源。 综合来看，虽然1月份新增信贷创新高，但疫情影响下，基本面环境已经发生较大变化。其结构性因素中，企业短期贷款的放量成为后续企业短期经营的压力来源；但项目投放和地产销售节奏受到扰动，后续仍有加速可能，故中长期信贷的放量成为后续经济韧性的主要助力。 2、新增社融：表外融资环比回暖，政府债券形成有力支撑 从表外项看，1月表外三项新增规模达到1809亿，环比大幅回升。其中，表外票据项受到期规模较大影响，低于去年同期，信贷贷款由负转正，委托贷款依然缩减；从企业债券融资来看，大体维持去年同期水平。 【更多详情，请下载：债券1月份金融数据点评：从金融数据结构看疫情后的经济动能】
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