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休闲服务行业：疫情影响下酒店业绩详细分拆测算
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本文详细拆分疫情影响下酒店集团收入/成本/费用，量化测算本次疫情对酒店集团的业绩影响。具体假设与实际情况可能不同，测算结果与实际业绩或存在差异;本文重在提供测算思路，通过测算了解影响酒店集团业绩的具体因素以及各因素的敏感性。
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休闲服务行业：疫情影响下酒店业绩详细分拆测算 报告摘要： 本文详细拆分疫情影响下酒店集团收入/成本/费用，量化测算本次疫情对酒店集团的业绩影响。具体假设与实际情况可能不同，测算结果与实际业绩或存在差异；本文重在提供测算思路，通过测算了解影响酒店集团业绩的具体因素以及各因素的敏感性。 本次疫情对酒店集团影响主要体现在：1）收入端：入住率低迷，目前酒店行业整体入住率约10%，预计从疫情控制到酒店完全复苏需要3-6个月；针对加盟店，酒店集团主动减免1月中-2月底的加盟费，加盟收入有限；疫情影响下加盟商现金流紧张，预计2020年全年门店拓展 或低于此前计划。2）成本端：直营模式下门店的收入和成本费用全部由酒店集团承担，而酒店固定成本（租金/人工浙旧摊销）占比接近70%，需求低迷下门店收入难以覆盖高额固定成本。3）费用端：主要为总部费用，相对固定。我们选择“疫情期间租金减免力度”和“下半年酒店数据恢复程度”两个影响因子对酒店集团2020全年经营利润增速的影响程度做敏感性测算，具体测算结果请查阅正文。 投资建议：本次疫情对酒店集团业绩冲击在所难免，但长线看酒店龙头成长确定性不变。连锁化率提升+中高端占比提升+轻资产扩张成长路径清晰，行业寒冬后龙头的竞争地位将更加稳固。 【更多详情，请下载：休闲服务行业：疫情影响下酒店业绩详细分拆测算】
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