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专题研究:重整启示录,违约的“方正们”如何东山再起?
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本篇报告总结了发行人违约后重组的五种情形,并讨论了何种情形对债权人有利。
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专题研究:重整启示录,违约的“方正们”如何东山再起? 本报告导读: 本篇报告总结了发行人违约后重组的五种情形,并讨论了何种情形对债权人有利。 摘要: 以方正集团为代表,企业近来频繁使用重组作为违约处置方式。近年来违约事件频发的背景下,债务重组和破产重整正在成为企业重要的违约处置方式,中民投、盐湖集团、北大方正等大体量发债主体在违约后均采取债务重组以偿付债务。我国目前违约处置机制并不完善,债券违约后清偿率普遍较低。2020年央行提出加快完善债券违约风险防范和处置机制,预计企业重整将趋于规范化,对各方利益,尤其是债权人利益的保护也将不断加强。从违约案例来看,有五种常见的重组方案。常见重组方案包括债务转资本、修改其他债务条件、以非现金资产偿债、资产重组和引入其他投资者等。(1)债务转资本是具有重生希望的企业化解债务危机的合适途径;(2)修改债务条件下债权人通常需要作出一定让步;(3)非现金资产一般减值幅度较大,用于抵债较少为债权人所接受;(4)资产重组是债务人生产经营重新步入正轨的重要举措;(5)引入其他投资者是否能够带来协同效应需结合业务进一步判断。 从违约案例来看,有五种常见的重组方案。(1)债务转资本是具有重生希望的企业化解债务危机的合适途径;(2)修改债务条件下债权人通常需要作出一定让步。 【更多详情,请下载:专题研究:重整启示录,违约的“方正们”如何东山再起?】
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