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餐饮旅游行业：为什么我们认为A股酒店龙头被低估
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市场对国内A股酒店公司大部分停留在纯beta认知，认为酒店的投资机会就在于经济回暖带动经营数字向好后的估值弹性，酒店核心价值在于早周期属性，我们认为这是对国内酒店龙头公司价值的重大低估。对标海外，酒店是随着发展成熟体现强α强消费属性的优质赛道，业绩增长开始与行业经营指标(revpar)出现越来越大的背离，加盟开店+结构提升正带动龙头酒店业绩逆势增长；叠加此次疫情对中小酒店的出清加速，龙头优势更加凸显，我们认为国内酒店有望迎来alpha价值展现下的历史性重估机遇！此外，从Beta角度看，疫情外生冲击下，行业估值已处于十年来历史底部区间。后续alpha价值重估带来酒店估值中枢上移，叠加考虑疫情拐点带来的情绪面修复及行业基本面改善带来的beta双击，我们认为国内酒店正迎来布局黄金机会！
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餐饮旅游行业：为什么我们认为A股酒店龙头被低估 前期路演我们感受到，市场对国内A股酒店公司大部分停留在纯beta认知，认为酒店的投资机会就在于经济回暖带动经营数字向好后的估值弹性，酒店核心价值在于早周期属性，我们认为这是对国内酒店龙头公司价值的重大低估。 对标海外，酒店是随着发展成熟体现强a强消费属性的优质赛道。随着行业逐步进入存量时代，国内酒店龙头在规模拓张及市占率提升的进程中不断自我验证，业绩增长开始与行业经营指标（revpar）出现越来越大的背离，加盟开店+结构提升正带动龙头酒店业绩逆势增长；叠加此次疫情对中小酒店的出清加速，龙头优势更加凸显，我们认为国内酒店有望迎来alpha价值展现下的历史性重估机遇! 此外，从Beta角度看，疫情外生冲击下，行业估值已处于十年来历史底部区间。后续alpha价值重估带来酒店估值中枢上移，叠加考虑疫情拐点带来的情绪面修复及行业基本面改善带来的beta双击，我们认为国内酒店正迎来布局黄金机会!我们认为市场对国内龙头酒店存在重大低估，核心来自于对酒店x价值的忽略：目前市场对于国内酒店价值的认知仅限于行业beta，对于公司alpha价值不认可。对标海外，看基本面国内酒店行业具备显著优于海外龙头的成长力，但A股酒店估值却显著低于海外龙头（看19年ev/ebitda 9X vs18X），与同业竞争者华住（30X+）亦有较大差距，国内酒店龙头价值存在严重低估。 【更多详情，请下载：餐饮旅游行业：为什么我们认为A股酒店龙头被低估】
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