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钢矿年报：金融周期上升制约价值回归节奏
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数据简介
常态化、差异化环保措施下，钢材和铁矿石阶段性供应偏紧状况得以缓解，远期需求悲观预期被屡次证伪，2020年不排除周期性证实，钢铁产业链利润传导模式发生逆转，原料价格或首当其冲，煤钢焦矿价值回归之路全部开启，但金融周期上升制约回归节奏， 2020年操作思路为关注基差变化趋势，围绕行业痛点捕捉单边与套利机会。
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钢矿年报：金融周期上升制约价值回归节奏 观点摘要 ➢常态化、差异化环保措施下，钢材和铁矿石阶段性供应偏紧状况得以缓解。2019年环保政策充分体现了常态化和差异化的特点，彻底改变了过去几年常常出现的“一刀切”方式，国内钢材和铁矿石供应有了较为稳定的生产条件。中国钢材和铁矿石产量增长的同时，钢材出口继续下滑，铁矿石进口基本收复上半年缺口，国内钢材和铁矿石供应阶段性偏紧的状况得以缓解。展望2020年，考虑到产能利用率偏高和吨钢利润仍保持在较高水平，以及继续增加产能利用率的空间有限，中国钢材产量或将继续上升但增幅或将明显收窄至4%以下。由于中国钢材产量仍处于上升期，2010年铁矿石价格大幅上涨后国内矿山复产或增产预期较强，预计2020年中国国内铁矿石产量将延续恢复性增长5%-10%，而铁矿石进口增幅与国内矿产量增幅大致相当。 ➢远期需求悲观预期被屡次证伪，2020年不排除周期性证实。2019年钢材需求结构变化主要体现在房地产作为拉动钢材需求的重要引擎，开始出现转弱的迹象，而汽车、造船和机床行业深陷负增长，预计2020年主要钢材下游行业用钢需求难以有较大幅度增长，钢材需求上升周期或临近周期性拐点。从供需结合角度来看，预计2020年钢材供给稳中有升的前提下，下游用钢需求难以有较大幅度增长，甚至会出现阶段性疲弱。 【更多详情，请下载：钢矿年报：金融周期上升制约价值回归节奏】
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