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货币政策Q4执行报告点评：货币政策宽松未尽，关注结构性工具使用
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数据简介
央行对于疫情影响下的经济下行压力仍较为关注，淡化了对于通胀预期的关注，货币政策宽松未尽，或主要在结构性货币政策工具的使用，定向降准尤其是围绕普惠金融考核的优惠力度、频率和标准等均有可能操作的空间，MPA考核在逆周期调控政策基调下也可能有所调整，中期关注存款基准利率调整的可能和LPR报价的主动下行；货币政策基调依然稳健，不搞“大水漫灌”，故房地产调控总体基调或依然维持，宽松政策节奏不会过于集中，降准和定向降准的窗口在3、4月；对于中小银行的金融监管或有放松的迹象，金融改革或着力推进打破债券市场分割；新发贷款利率下行更为明显，存量加权利率下行幅度稍小，“降成本”仍是货币政策的主要目标。
详情描述
1、疫情相关：对经济影响体现在消费和复工，运用结构性货币政策对冲。 第一，央行判断疫情对经济的影响有限，集中于对消费和复工的影响，但经济增长面临挑战。央行对于疫情影响的分析，从长期而言认为其不至于动摇长期向好的局面，经济韧性较强，但短期影响压力较大，央行也关注疫情对物价的扰动；第二，创新和运用机构性货币政策工具，是央行对于疫情的主要应对。此前，央行创立“专项再贷款”政策，需继续关注结构性货币政策创新，如定向降准形式可能针对疫情地区或受影响行业出台创新措施。 2、货币政策：应对下行压力，未再关注通胀预期发散，政策基调稳健。 经济形势：认为国内经济下行压力较大，央行在经济形势判断中，特别提到中小金融机构风险偏好下降的问题；虽然春节和疫情影响下通胀读数有所上行，但央行对于通胀的关注度有所降低。 第一，“以适度的货币增长”支持经济增长在合理区间，通胀关注度弱化，货币政策宽松未尽；第二，定调依然稳健，坚决不搞“大水漫灌”，维持“房住不炒”，再提“正常货币政策国家地位”，第三，关注结构性货币政策工具的使用和创新。定向降准的具体方向可能是在“普惠金融定向降准”上做文章，优惠档高低、考核频率、适用优惠档的标准等均是可能的操作点；其他方面，关注存款基准利率调整的可能和基准利率体系的提法， 【更多详情，请下载：货币政策Q4执行报告点评：货币政策宽松未尽，关注结构性工具使用】
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