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航空行业：疫情影响持续性长，暑运将超预期表现
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疫情对航空需求的影响，只是平移，不是消失。若蓝领顺利复工，需求将于二季度开始复苏，暑运将迎补偿性增长，三季度基本面有望超预期表现。
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航空行业：疫情影响持续性长，暑运将超预期表现 本报告导读： 疫情对航空需求的影响，只是平移，不是消失。若蓝领顺利复工，需求将于二季度开始复苏，暑运将迎补偿性增长，三季度基本面有望超预期表现。 摘要： ●回顾：2003年非典中的需求起伏。航空是典型的可选消费。非典疫情显著影响航空短期需求。长期来看，航空需求只是平移，不是消失。非典疫情导致2003年中国航空客运量呈现“深V”波动。随着疫情爆发，客流量快速缩减。在疫情进入稳定期后，滞后两个月完全恢复。需求复苏阶段呈现三个结构性特点：（1）中心城市型特征明显，疫情 严重地区恢复相对缓慢。（2）公商务早于旅游需求复苏。（3）国际航线滞后于国内航线于次年井喷。从股价表现来看，由于市场对于需求冲击预期充分，航空股下跌早，且跌幅较深。让投资者印象深刻的是，疫情尚处于爆发期，港股航空股便已于4月底触底反弹。并在下半年波动上行，最终实现全年明显的绝对收益与相对收益。 ●2020年疫情下的春运——当下就是最坏的时候。春运前13天航空客流同比增长8.6%，且座收明显上升，与节前局方预测及航司预售情况基本一致。随着公众对疫情的广泛认知，并响应号召居家隔离，较多旅客取消出行或提前返程，客运量自1月23日（腊月二十九）开始同比缩减，且降幅逐日扩大（标志性事件：武汉封城）。 【更多详情，请下载：航空行业：疫情影响持续性长，暑运将超预期表现】
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