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科技硬件行业手机行业观察（1月）：砍单和缺货并存，建议关注配件投资机会
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数据简介
2019 年 12 月 20 日至 2020 年 1 月 20 日，A/H 股手机产业链总市值上升 13.2%。其中 1 月 20 日产业链估值 19e、20e、TTM P/E 分别为 45.1x、30.1x、50.23x，接近 2017 年 1 月 20 日以来高点。
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科技硬件行业手机行业观察（1月）：砍单和缺货并存，建议关注配件投资机会 投资建议 2019年12月20日至2020年1月20日，A/H股手机产业链总市值上升13.2%。 其中1月20日产业链估值19e、20e、TTMP/E分别为45.1x、30.1x、50.23x， 接近2017年1月20日以来高点。 过去一个月，手机产业链出现一个很奇怪的现象：一方面，华为砍单相关传闻影 响瑞声（-1%）、舜宇（+1%）等港股手机产业链公司股价；另一方面，CMOS、MLCC等核心器件的结构性缺货问题，成为推高CMOS（韦尔、晶方）、射频（卓胜微）、MLCC （三环）等相关公司股价的原因之一。我们认为缺货与砍单并存的现实反映行业目前处于4G到5G的切换期，客户和零部件类别的不同会导致业绩出现较大差异。手机方面，我们看好米10等新产品对小米市场份额的拉动作用，以及存在结构性增长机会的光学产业链（舜宇、欧菲光、韦尔、晶方等）。配件方面，今年CES我们看到大量品牌推出各自的TWS耳机新品、健康功能加入手表成趋势。智能家居（AloT）发展迅速，VR硬件形态趋于稳定、AR产品被寄予厚望，我们预计全球TWS/智能手表出货量2020年将实现103%/34%的同比高成长，成为消费电子最主要驱动力之一。我们继续看好立讯（TWS），歌尔（TWS、AR/VR），瑞声（TWS声学），长盈（结构件），高通、联发科、瑞昱、恒玄（TWS芯片），舜宇（传感器、镜头、AR），京东方（MicroOLED显示）等厂商。 【更多详情，请下载：科技硬件行业手机行业观察（1月）：砍单和缺货并存，建议关注配件投资机会】
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