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海外基本面走势全景图系列之二：美国经济的后周期，衰退与防御衰退
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美国经济当前运行形式基本平稳，经济增速放慢却尚未显现失速风险，主要担忧来自预期和企业投资层面。经历过Mid-Cycle 之后，2020年美国经济正式步入后周期阶段，经济将以一种低增长但不衰退的弱周期方式实现产出和库存的出清，波动率变小、增长率和通胀率降低。我们预计2020 年经济在周期的力量下会加快下行速度，但同时美联储会根据data dependent 的原则采取逆周期的货币政策。本轮美国经济下行的底部和持续的时长，取决于风险因素和防御手段之间的博弈，恰当的货币工具可以使经济后周期由Lower for Longer 变为Lower for Not Longer。
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海外基本面走势全景图系列之二：美国经济的后周期，衰退与防御衰退 核心观点 美国经济当前运行形式基本平稳，经济增速放慢却尚未显现失速风险，主要担忧来自预期和企业投资层面。经历过Mid-Cycle之后，2020年美国经济正式步入后周期（Late-Cycle）阶段，经济将以一种低增长但不衰退的弱周期方式实现产出和库存的出清，波动率变小、增长率和通胀率降低。我们预计2020年经济在周期的力量下会加快下行速度，但同时美联储会根据data dependent的原则采取逆周期的货币政策。本轮美国经济下行的底部和持续的时长，取决于风险因素和防御手段之间的博弈，恰当的货币工具可以使经济后周期由Lower for Longer变为Lower for Not Longer。 美国经济现状：韧性犹存，预期悲观 当前美国经济韧性较好，三季度GDP仍然保持在2.9%的高位，更大的担忧反而来自经济的悲观预期（主要受贸易摩擦等海外因素影响），预期的自我实现机制可能会带来经济的加速下滑甚至衰退。美国经济硬数据方面，消费和投资对GDP的环比拉动率出现了巨大分歧。耐用品消费增速明显快于非耐用品和服务消费，但自2018年下半年来，耐用品消费增速出现明显下滑，投资方面非住宅投资逐渐向低迷的住宅投资收敛。总之， 2019年美国经济仍处于中周期（Mid-Cycle）阶段，即从增长高峰（Boom）向过热（Over-Heating）或者衰退（Recession）过渡的阶段。 【更多详情，请下载：海外基本面走势全景图系列之二：美国经济的后周期，衰退与防御衰退】
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