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棉花年报：棉花看“涨”路漫漫
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2019 年一季度中美向好情绪下，“中国缺口论”在 5 月份被特朗普推特打破之后，消费端表现出的乏力，以及 2019/20 年度增产增库预期下内外棉价持续承压下行至三季度低点。而盘面价格上涨空间取决于终端消费去库存的效果，中美关系和宏观面没有明显改善的情况下，消费端难见起色，2020 年上半年难以出现大涨行情。
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棉花年报：棉花看“涨”路漫漫 内容摘要 2019年一季度中美向好情绪下，“中国缺口论”在5月份被特朗普推特打破之后，消费端表现出的乏力，以及2019/20年度增产增库预期下内外棉价持续承压下行至三季度低点。消费端受到中国本身内需下滑以及中美贸易反复扰动，终端的内销零售和出口数据仍然处于同比负值的状态。2019/20年度棉花仍然以一个区间震荡市看待，前低大概率已经出现，但后期也看不到大幅上涨的驱动。今年春节提前，消费提前转淡；春节回来后，在各环节原料库存不足的情况下，若宏观情绪稳定大概率会迎来一波补库；加上上市季结束带来的集中抛压减小，年后大概率会迎来一波开门红的行情。而盘面价格上涨空间取决于终端消费去库存 的效果，中美关系和宏观面没有明显改善的情况下，消费端难见起色，2020年上半年难以出现大涨行情。 核心观点 中国观点：2018/19年度由于棉花产量和进口增加、抛储100万吨，加上前期较高的期初商业库存，供应较为充足，同时遇到终端国内内销下滑，外加出口订单受到冲击，棉花价格大幅下跌，年度结转库存高位。2019/20年度新棉产量小幅下降看待；消费端受到中国本身内需下滑以及中美贸易反复扰动，终端的内销零售和出口数据同比下滑。尽管在9-11月的棉纺订单走好短期，但中长期消费仍然不乐观。今年春节前提前，坯布厂元旦附近逐渐放假，消费逐渐转淡。 【更多详情，请下载：棉花年报：棉花看“涨”路漫漫】
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