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旅游酒店及餐饮行业：旅游行业一季度将受疫情明显影响
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基于疫情防控的需要：1）全国主要景区、文化娱乐场所陆续暂停营业，开业时间待定；2）1 月 26 日，文化和旅游部要求全国旅行社及在线旅游企业暂停经营团队旅游及“机票+酒店”旅游产品。预计旅游行业一季度将明显下滑。我们预计疫情过后，旅游行业会恢复正常。2002/2003/2004 年国内旅游人次分别同比+12%/-1%/+27%，剔除受影响的 2003年，2004 年恢复正常水平。预计进一步调整幅度有限。我们假设 1Q2020 行业受到疫情防控影响，2Q2020 恢复正常。
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旅游酒店及餐饮行业：旅游行业一季度将受疫情明显影响 行业近况 基于疫情防控的需要：1）全国主要景区、文化娱乐场所陆续暂停营业，开业时间待定；2）1月26日，文化和旅游部要求全国旅行社及在线旅游企业暂停经营团队旅游及“机票+酒店”旅游产品。 评论 预计旅游行业一季度将明显下滑：1）目前，国内旅游已处于基本停滞状态，各景点恢复营业时间有待疫情的后期发展。2）我们预计出境游也将出现明显下滑。2019年香港、台湾地区大陆游客下滑，但日本、韩国、东南亚地区旅游受益。考虑到疫情的发展，我们预计一季度出境游将大幅下降。3）2003年受SARS影响，全年国内游客人数出现下滑。2Q2003受影响最严重，其次是3Q2003。2Q2003主要旅游公司营收下降，例如黄山旅游、峨眉山、桂林旅游、中青旅分别同比-78%/-63%/-71%/-63%；受固定费用的影响，当期净利润分别亏损3223万元/同比-72%/亏损352万元/亏损537万元，下滑幅度比营收更大。 本次疫情对行业的影响是一次性的：我们预计疫情过后，旅游行业会恢复正常。 2002/2003/2004年国内旅游人次分别同比+12%/-1%/+27%，剔除受影响的2003 年，2004年恢复正常水平。 预计进一步调整幅度有限：1）香港市场最近4个交易日（1月24日、1月29日-1月31日，A股未开市）情况看，香港中旅、复星旅游文化、海昌海洋公园分别下跌2%、10%、11%。2）旅游板块在过去两年，除个别龙头公司外，整体表现较差，下跌空间有限。 【更多详情，请下载：旅游酒店及餐饮行业：旅游行业一季度将受疫情明显影响】
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