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广发宏观：浅析本轮疫情对通胀的影响
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数据简介
疫情影响CPI通胀短期斜率和结构但不改变整体走势；PPI可能会有两个月左右影响脉冲偏大：（1）对于CPI而言，我们假设受疫情冲击较为显著的九大分项，其上半年单月增速相较五年来均值受到不同程度的冲击。其次考虑上述分项同比变动对于CPI的总贡献率，并结合相关分项权重，再进一步对年度报告《趋势轮换：2020年通胀年度展望》中的结论进行调整，结论显示：疫情主要影响2-4月CPI分布，3月影响或达到最大，3月后影响逐步趋缓。1月CPI读数仍为一二季度较高点，预计2月份大概率降至5%以内，后逐级回落，一二季度均值为4%以内。还有个影响为：主要不确定性。
详情描述
广发宏观：浅析本轮疫情对通胀的影响 报告摘要： ●近期高频数据显示疫情对通胀的影响继续发酵。2月17日农业部重点监测的28种蔬菜均价为每公斤5.83元，比春节前涨7.2%；批发市场猪肉均价每公斤50.8元，比春节前涨7.6%。服务类价格目前没有数据，但人员返程时间延长大概率影响服务类价格。疫情对通胀的影响继续发酵。 ●疫情对于通胀影响的特殊性和复杂性：供给收缩与需求收缩并存。以往若经济下行，则通缩效应会是一个主导，即需求收缩下CPI、PPI都将确定下行。但此次疫情影响下，供给收缩在有效环节更为明显，从一般消费品到工业品均存在价格因为供给减小而出现了短期支撑，从而对通胀本来的斜率产生了扰动。这会导致疫情对于通胀的影响更加复杂，更偏结构性。 ●疫情对CPI食品价格的影响链条：（1）交通管制和跨地区运输限制影响蔬菜水果价格；（2）餐饮需求下降，但活禽市场关闭、饲料疫苗活禽运输受阻等因素综合影响禽蛋类价格；（3）养殖人员短缺，生猪跨市省调运阻力偏大，屠宰企业因收购难而提价保量等影响猪肉价格；（4）疫情改善后物流条件恢复和供给改善的影响（类似于春节后效应）。 ●疫情对于CPI非食品价格的影响链条：（1）医院存在短期停诊比例上升的现象，医疗价格受挂号诊疗、检测护理、新冠诊疗方案下预防性中药需求上升影响；（2）疫情冲击导致餐饮、酒店等综合旅游类需求承压。 【更多详情，请下载：广发宏观：浅析本轮疫情对通胀的影响】
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