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基于历史回顾的政策展望：立体式宽松政策在路上
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本报告回顾金融危机、非典时期政策，梳理当前政策并作分析展望。
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基于历史回顾的政策展望：立体式宽松政策在路上 投资要点 受疫情影响，2020年一季度GDP增速可能回落至4%附近 实现经济翻番目标，2020年GDP增速需要达到5.6%。如果一季度GDP增速约4%，那么未来三个季度增速需维持在6.2%以上。这需要较强的政策组合拳支持。 货币政策：量价配合继续宽松 价格工具方面，OMO、MLF利率由望继续下调，以引导LPR下行，降低实体经济融资成本，预计后续每次调整5-10BP，年内仍有两次以上降息操作。数量工具方面，为保持流动性充裕，央行将继续通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种工具对冲资金到期并作净投放；定向降准概率较大。对于疫区和疫情防控相关产业，货币信贷支持力度有望进一步加强。 财政政策：赤字水平有望扩大 在增加针对疫情防控的专项支出，以及为对受损行业的定向支持（减税、补贴等）基础上，整体财政政策会更加积极。 预计会适度扩大一般财政预算赤字，提高至3%，同时加大地方政府专项债新增发债规模。预计今年国债新增1.5万亿，一般地方政府债1.5万亿，地方专项债3.5万亿，整体较去年增加约1.5 万亿。政策支持下，预计2020年基建投资增速回升至6.5%附近。 地产政策：宽松加码稳定市场 当前地产行业宽松政策只是宽松第一阶段，即土地出让环节政策宽松，缓解开发商拿地应缴土地出让金违约风险。 【更多详情，请下载：基于历史回顾的政策展望：立体式宽松政策在路上】
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