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基于三大央行资产负债表的分析：全球货币政策走向何方？
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美联储、欧央行和日本央行作为全球三大央行，其资产负债表在21世纪经历了大幅的扩张，主要意图在于为货币市场投放流动性和量化宽松以刺激经济。自2019年末，面对经济下行的压力或流动性紧张，三大央行均重启扩表，但其具体的动因和目的有所不同，未来货币政策措施也存在差异。总的来说，宽松是2020年全球货币政策的主基调。具体而言，预计美联储货币政策将继续以有机扩表为货币市场提供流动性，经济风险加剧很可能促使其降息政策偏鸽；欧央行将通过更灵活的资产购买计划满足QE规则的要求，日本央行的国债购买规模将与其财政政策的落地情况密切相关。
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基于三大央行资产负债表的分析：全球货币政策走向何方？ 核心观点 美联储、欧央行和日本央行作为全球三大央行，其资产负债表在21世纪经历了大幅的扩张，主要意图在于为货币市场投放流动性和量化宽松以刺激经济。自2019年末，面对经济下行的压力或流动性紧张，三大央行均重启扩表，但其具体的动因和目的有所不同，未来货币政策措施也存在差异。总的来说，宽松是2020年全球货币政策的主基调。具体而言，预计美联储货币政策将继续以有机扩表为货币市场提供流动性，经济风险加剧很可能促使其降息政策偏鸽；欧央行将通过更灵活的资产购买计划满足QE规则的要求，日本央行的国债购买规模将与其财政政策的落地情况密切相关。 美联储有机扩表持续至年中，此后将与流动性需求潜在增长相匹配 一方面，美国政府的财政扩张力度有望维持在近两年的平均水平，另一方面，美元资产吸引力下降使得美元回流美国的渠道受阻，美国货币市场准 备金的短缺压力仍在。美联储预计通过持续到2020 年二季度的资产购买计划，准备金规模将恢复至充足的水平。在准备金达到充足水平之后，美联储将逐渐减少资产购买，美联储将力求资产负债表规模按照对美联储负债需求的潜在增长趋势增长。所以，2020年二季度之前，短债购买代替到期的定期回购，在准备金规模达到充足水平之后，美联储减少每月资产购买规模，总资产保持温和增长。 【更多详情，请下载：基于三大央行资产负债表的分析：全球货币政策走向何方？】
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