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信视角看债：新的一年地产债利差如何演变
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年初配置行情驱动信用收益率被动下行，当前位置继续拉长久期的风险收益比已然不佳，票息安全垫较高的短久期地产债或将成为资金避风港。从企业性质和货值布局出发，我们分别探讨四类地产债的利差走势，对择券提供参考。
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信视角看债：新的一年地产债利差如何演变 核心观点 年初配置行情驱动信用收益率被动下行，当前位置继续拉长久期的风险收益比已然不佳，票息安全垫较高的短久期地产债或将成为资金避风港。从企业性质和货值布局出发，我们分别探讨四类地产债的利差走势，对择券提供参考。 中央国企地产债利差较低，食之无味，弃之可惜。央企地产在融资渠道和融资成本.上都具备明显优势，且杠杆水平相对可控，货值布局以一二线城市居多，因此信用资质普遍优秀，但与此同时，央企地产债利差目前已降至低点，无法提；供显著的超额收益。我们认为在资产荒延续的市场环境下，央企地产债虽“食之无味”，但“弃之可惜”，投资者可以从其中的私募债和永续债中挖掘明确的票息优势。 地方国企地产债两极分化，掐头去尾取其中段。与中央国有房企整体较高的资质相比，地方国有房企的信用资质则分化显著，除了各自经营策略的差异以外，与当地楼市的景气度、政府协调意愿、金融机构支持力度等因素都有关联。一二线城市优质的地方国有房企兼具低风险和低收益，而部分瑕疵较大的地方国有房企则面临较大的不确定性，从配置角度出发，我们建议投资者在利差排名中游的地方国企地产债中挖掘机会。 【更多详情，请下载：信视角看债：新的一年地产债利差如何演变】
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