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交运行业专题报告：疫情冲击下把握历史性机会
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每次重大危机，航空机场首当其冲受到冲击；每次重大危机过后，中国的航空机场都面临大的发展机会。疫情冲击下我们坚持两条投资主线：一方面看好中期航空股超跌反弹，另一方面看好快递行业景气度上行。1）航空机场：随着疫情高峰过去，预计航空出行需求会创新高。2）快递：疫情将使部分购物需求由线下转为线上，促进电商快递业务量快速增长。
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交运行业专题报告：疫情冲击下把握历史性机会 新型冠状病毒与SARS相比具有更高的传染性，超出市场预期。目 前治愈人数首超死亡人数，且非湖北地区新增病例人数呈下降趋势。我们预计疫情拐点有望在未来1-2周内出现，悲观情况下预计在一个月内出现。受疫情影响，春运前24天，铁路、道路、水路、民航预计共发送旅客12.84亿人次，同比-27.4%。1月22日-2月2日，疫情进入迅速发展阶段，全国旅客发送量同比-66.3%。 航空出行短期受到巨大冲击，但航空中期投资价值凸显，是历史性的机会。参考03年SARS疫情，中国民航旅客周转量自02年12月以来锐减，03年5月同比跌幅达到77%。2003年三大航利润大幅下滑，其中东航亏损约8亿元。04年，各类商务活动大幅反弹。以南航为例，整体旅客周转量在04年3-5月出现巨幅反弹，04年三大航归母净利重新回升。航空运输在疫情爆发阶段明显跑输上证综指；疫情结束后明显回升。以南航港股为例，自02年11月爆发首例“非典"病例开始，南航于03年4月28日跌至0.82港元，跌幅（相对于02年11月16日）为29%；但疫情得到控制以后，股价于04年2月23日上涨至2.58港元，涨幅（相对于02年11月16日）为121%，本次危机过后，预计航空出行需求会创出新高，股价创出新高。 【更多详情，请下载：交运行业专题报告：疫情冲击下把握历史性机会】
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