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行业景气度观察：社融信贷回落，汽车制造业向好
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10月居民短期贷款下滑明显，票据高基数持续拖累，助推信贷继续下滑，专项债或成为后续社融重要变量，工业生产超预期下滑，电气机械、汽车等制造业持续向好。
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行业景气度观察：社融信贷回落，汽车制造业向好 本周关注 ●专项债或成为后续社融重要变量 专项债前置影响继续显现，去年9月专项债发力后，11月专项债规模转负，若当前提前下达明年专项债额度，后续专项债对社融贡献将大幅提升。表外融资去年年底开始回暖，同比低基数状况已过，后续或成社融拖累因素。10月居民短期贷款下滑明显，票据高基数持续拖累，助推信贷继续下滑。后续票据融资高基数效应将持续显现。 ●工业生产超预期下滑，电气机械、汽车等持续向好 10月工业增加值增速超预期下滑，与高频耗煤数据背离，后者主要受低基数扰动影响。在整体生产大幅下滑的情况下，电气机械及器材、医药、汽车等制造业生产持续改善。 ●制造业投资仍在底部，房地产维持韧性 制造业投资小幅回升，但仍在底部。房地产投资继续下滑，目前仍具有较强韧性。逆周期政策成效显现较慢，基建投资增速下滑。商品房销售持续向好，销售面积同比为0.1%，今年首次转正，但独木难支，经济下行压力较大。 ●10月汽车销量降幅继续收窄，第三产业用电较快增长 10月汽车累计销量负增长，但降幅继续收窄，商用车销量增速继续提升，乘用车当月同比降幅收窄。10月发电量整体平稳，低基数推升耗煤增速。10月社会用电量增速提升，第三产业、居民生活用电保持较快增长。 【更多详情，请下载：行业景气度观察：社融信贷回落，汽车制造业向好】
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