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纸浆年报2019年12月
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前期产能释放后，目前绝对价格处于低位，供给方面全球2020年产能投产存在真空期，因此供给有边际减少的预期，主要变量为需求能否得到有效提振。宏观趋稳，供给边际向好，需求有望复苏，价格低位，不必过分悲观，2020 年浆价震荡上行是大概率事件。
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前期产能释放后，目前绝对价格处于低位，供给方面全球2020年产能投产存在真空期，因此供给有边际减少的预期，主要变量为需求能否得到有效提振。 OECD领先指标美国己经低位企稳回升，中国也己经稳步回升，欧元区降幅收窄，全球经济尽管存在下行压力，但是随着中美贸易达成第一阶段协议，进一步释放出稳定的信号，以及各自经济体的逆周期调节，或逐步见底企稳； 国内造纸企业产成品库存周期与纸浆价格周期高度相关，目前产成品存货同比处于近10多年以来低位，造纸企业PPI已经触底回升；狭义货币供应M1作为库存周期的领先指标也已经从2019年1月触底回升，造纸企业利润也逐步回升，种种迹象表明，后续企业补库行为发生的概率在加大，这将会拉动纸浆消费，改变产业格局。 宏观趋稳，供给边际向好，需求有望复苏，价格低位，不必过分悲观，2020年浆价震荡上行是大概率事件。后期还需要关注废纸进口政策收紧，欧元区经济是否形成拖累，Suzano减产去库，以及人民币汇率等短期扰动因素，诸多因素共振配合，或将点燃浆价向上的导火索。 【更多详情，请下载：纸浆年报2019年12月】
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