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新能源行业中金看海外·比较：2019年动力电池全球回顾，危机并存，曙光初现
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2019 年的动力电池行业跌宕起伏，在市场销量下滑的情况下中国动力电池装机终实现平稳增长；海外龙头艰难走出亏损泥沼，LG Chem 与松下的动力电池业务均在 4Q19 扭亏。2020 是全球电动化大周期的启动元年，随着龙头车企全面放量，我们认为动力电池将开启新一轮高成长期，而经过行业惨烈洗牌，龙头企业将乘势爆发。结合主要锂电企业 4Q19 财报，我们从格局和盈利两个维度对全球动力电池行业进行剖析。
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新能源行业中金看海外·比较：2019年动力电池全球回顾，危机并存，曙光初现 目的 2019年的动力电池行业跌宕起伏，在市场销量下滑的情况下中国动力电池装机 终实现平稳增长；海外龙头艰难走出亏损泥沼，LG Chem与松下的动力电池业务均在4Q19扭亏。2020是全球电动化大周期的启动元年，随着龙头车企全面放量， 我们认为动力电池将开启新一轮高成长期，而经过行业惨烈洗牌，龙头企业将乘势爆发。 格局： 全球多寡头格局延续，双寡头渐显。2019年新能源车全球销量增长6%至222万辆，锂电测算总装机量达112GWh，同增20%。全球锂电装机量CR5的占比达79%， 分别为宁德时代、松下、LG Chem、比亚迪、三星SDI。其中LG Chem超越比亚迪成为全球第三。增速上LGChem最快，松下与宁德时代次之。我们认为随着中国特斯拉和大众MEB放量，LG Chem份额维持高增长，与CATL构成双寡头格局。 LG Chem资本支出持续增长，三星SDI虽持续放缓但将于2021年启动生产NCA 电池。LG Chem规划2019/2020/2021年末动力电池全球70/100/120GWh产能，其中2019年资本支出达229亿元人民币，是三星SDI的2倍以上。三星储能与动力总产能约20GWh，并将于2021年启动生产NCA电池供应宝马。我们认为LG大规模扩张凸显其对动力电池业务的战略定位，未来将是CATL最强的对手。 【更多详情，请下载：新能源行业中金看海外·比较：2019年动力电池全球回顾，危机并存，曙光初现】
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