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全球央行月度观察：疫情冲击美债收益率曲线阶段性倒挂
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数据简介
近期疫情影响下，美债收益率总体走低，收益率曲线出现阶段性倒挂，且市场降息预期明显上升，我们认为，虽然当前美债收益率出现阶段性倒挂，联邦基金利率期货显示美联储降息概率有所上升，但其主要是受到疫情冲击的阶段性影响，对美国经济的影响也相对较弱，美债收益率的走低也将是暂时的；随着美国私人住宅投资的企稳回升，私人非住宅投资也将逐步回升，美国经济可能在今年年中开始逐步企稳，当前美联储降息周期已经结束的结论仍然不变，预计2020年美联储将通过维持利率不变和小幅扩张资产负债表的方式来应对经济形势变化。
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全球央行月度观察：疫情冲击美债收益率曲线阶段性倒挂 疫情冲击美债收益率曲线阶段性倒挂，但今年美联储不再降息结论不变 ■近期疫情影响下，美债收益率总体走低，收益率曲线出现阶段性倒挂，且市场降息预期明显上升。2月3日，10年期美债收益率为1.54%，3个月期美债收益率为1.57%，收益率曲线连续两天倒挂。与此同时，根据CME联邦基金利率期货数据显示，2020年6月、7月、9月降息的概率从1月21日的 18.9%、29.8%和 42.1%升至2月3日的55.1%、66.1%和 76.9%，12 月降息的概率更是升至87.1%， 联邦基金利率期货市场预计的美联储降息的可能性是明显有所上升的。这一轮美国经济的走弱主要受到私人企业资本开支走弱的影响。2018Q1至2019Q3，美国私人非住宅投资环比折年率从8.8%降至低点-2.3%，其中建筑投资环比折年率从12.1%降至-9.9%，设备投资环比折年率从6.6%降至-3.8%，与此同时，美国实际GDP环比折年率从2017Q4高点3.5%降至2019Q3的2.1%，私人非住宅投资，即私人企业资本开支的的走弱，是这一轮美国经济走弱的重要原因。2019Q4美国实际GDP环比折年率2.1%，与Q2持平，但较Q1相比依然下降1个百分点。从分项数据来看，住宅投资是重要支撑，已经从2018Q1的低点-5.3%升至5.8%，当前抵押贷款利率明显走低，叠加相对较低的居民杠杆率，带动1Q2019以来房地产市场回暖。 【更多详情，请下载：全球央行月度观察：疫情冲击美债收益率曲线阶段性倒挂】
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