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全球债务扩张的几种大结局？
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债务本身是中性的，积极和消极的债务积累主要取决于生产要素的发展和衰退，当前全球处在生产要素困局，负面债务不断积累。科技革命提高全要素生产率进而提高经济潜在增速，可以降低宏微观的杠杆率，使债务风险降低，但在此之前，我们建议关注三至五年内可能出现的宏观投资机会：一是债务危机，危机国家无风险利率短期可能大幅下行；二是负利率环境如继续扩散，欧元区和日本利率债投资可能逐渐进入“博傻”阶段，可看多黄金，而对抗负利率趋势的逆周期政策刺激可能短期内拉动利率反转，并带来权益市场的阶段性机会；三是战争风险，可看多避险资产。
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全球债务扩张的几种大结局？ 核心观点 债务本身是中性的，积极和消极的债务积累主要取决于生产要素的发展和衰退，当前全球处在生产要素困局，负面债务不断积累。科技革命提高全要素生产率进而提高经济潜在增速，可以降低宏微观的杠杆率，使债务风险降低，但在此之前，我们建议关注三至五年内可能出现的宏观投资机会；一是债务危机，危机国家无风险利率短期可能大幅下行；二是负利率环境如继续扩散，欧元区和日本利率债投资可能逐渐进入“博傻”阶段，可看多黄金，而对抗负利率趋势的逆周期政策刺激可能短期内拉动利率反转，并带来权益市场的阶段性机会；三是战争风险，可看多避险资产。 债务本身是中性的 债务从人类历史发展看是中性的，美国建国至今经历过多次债务危机，但经济增长都得到了重新修复，债务不仅在美国经济发展中起到重要作用，在二战后的欧洲日本经济发展中，及我国改革开放过程中都起到重要作用。但我们认为，积极和消极的债务积累主要取决于生产要素的发展和衰退，生产要素发展时是积极债务积累，生产要素困局时是负面债务积累，当前全球处在生产要素困局，欧日老龄化及资源匮乏问题严重，印度、越南人口数量红利受制于经济体量、社会制度等因素，中国人口质量红利短期无法充分发挥，新一轮科技周期尚较难实现，此时负面债务不断积累。 【更多详情，请下载：全球债务扩张的几种大结局？】
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