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2020年海外宏观报告：短期暂缓和，且行且珍惜
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数据简介
政策及时调整，PMI 边际企稳，一个原因在于去年全球货币政策从之前的收紧转向了新一轮宽松，另一个原因在于贸易紧张局势出现短暂缓和。美国衰退风险下降，欧日短期低位稳定，新兴市场整体好转，内部分化。
详情描述
2020年海外宏观报告：短期暂缓和，且行且珍惜 投资要点： ●政策及时调整，PMI边际企稳。在经历持续下跌后，全球制造业PMI自19 年8月开始持续回升，11-12月企稳在荣枯线上，对全球经济传递了积极信号。一个原因在于去年全球货币政策从之前的收紧转向了新一轮宽松。19年一季度，印度、埃及等国率先降息，同年3月美联储确认结束加息，更多央行加入到降息阵营，7月美联储首次降息，开启了更大范围的降息潮，而欧元区尽管没有降息，但19年9月重新开始购债，全球货币政策迅速转向宽松。另一个原因在于贸易紧张局势出现短暂缓和。18年开始美国的贸易保护政策频频引起纷争，全球贸易不确定性上升，影响了企业生产和投资的预期，我们认为中美的贸易关系也左右着美国制造业PMI的走势。19年4季度，中美磋商释放阶段性缓和信号，企业悲观预期逐渐修复，贸易也出现边际企稳。 ●美国：衰退风险下降。经济表现上，19年4季度美国消费稳定，投资或低位回升。美国11月制造业核心资本品订单增速由负转正，如果趋势延续，那么私人投资也可能低位企稳乃至小幅回升。政策方面，随着经济边际暫稳，美联储暂停降息，转为观望。19 年12月美联储宣布暂停降息，转向数据依赖，如果经济不大幅恶化，美联储大概率会维持利率不变。展望未来，我们预计未来半年内美国经济支撑仍在，趋势虽然放缓，但衰退风险暂消。 【更多详情，请下载：2020年海外宏观报告：短期暂缓和，且行且珍惜】
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