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2020年年度策略展望：棋至中盘，寻找2020年的α
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2020，既无2019年初估值优势之机，又无2019年盈利修复之缘，如何在估值和盈利之中寻找光彩一隅？2020，着重关注5大行业、8大赛道、3大金股组合。
详情描述
2020年年度策略展望：棋至中盘，寻找2020年的α 摘要： ●一、2020年，盈利仍是主驱动，a和β收益都将从中而来。2019年，小牛市、多牛股，盈利修复叠加风险溢价回落，超额收益源于盈利超预期。展望2020年，盈利仍是主驱动，选择高盈利或高ROE仍是首要标准。 ●二、从分歧走向一致的是盈利复苏，从一致走向分歧的是估值水平。2020年，一年之计在于春。本轮盈利复苏将至少延续至2020H1。下半年的盈利走向将随着诸多外生因素而产生分歧，总体来看，估值加盈利共同为上半年提供10%的上行空间。届时，随着盈利走向的分化，市场将从一致的“估值溢价合理”走向“估值溢价怀疑”。 ●三、“盈利-估值”为性价比核心，缺乏性价比的所谓“核心资产”面临“漂亮50”风险。产业中的核心资产是先验的，在产业周期中是不变的，但二级市场中的核心资产后验，且随性价比时变。高盈利、高持仓、高涨幅等市场因素造就了二级市场所谓的“核心资产”。基于宏观、中观、市场等五个维度，GTJA-Core 行业筛选器显示，通信、电子、汽车、建材等多个行业明年有望胜出。 ●四、把握两次震荡中孕育的机会。2020年市场将面临两次较明显震荡，一次在年初，带来巨大的β机会，源于一致看好预期的透支与一致宏观担心的反复。 【更多详情，请下载：2020年年度策略展望：棋至中盘，寻找2020年的α】
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