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钢铁行业“热点剖析”系列之八：怎么看2020年钢铁行业的供给压力？
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预计2020年行业的供给压力不会使得行业利润低于去年，随着行业底部利润回归常态化，预计行业利润中枢有10%以上的上行空间，实现利润增速近两年的首次转负为正，低估值的优质钢企存在预期差修复带来的股价上行机会，建议关注方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。
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钢铁行业“热点剖析”系列之八：怎么看2020年钢铁行业的供给压力？ 核心观点 预计2020年行业的供给压力不会使得行业利润低于去年，随着行业底部利润回归常态化，预计行业利润中枢有10%以上的上行空间，实现利润增速近两年的首次转负为正，低估值的优质钢企存在预期差修复带来的股价上行机会，建议关注方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 ■回看 2019：行业低利润源于供给压力和原料因素。2019 年行业利润下滑明显，螺纹平均利润下滑49%，热卷平均利润下滑68%。但实际上2019年钢材需求非常强劲，需求整体增速为5%。在需求明显增长的情况下，行业利润被大幅压缩的原因可归结为两个：1）原料铁矿大幅涨价对利润的侵蚀；2）供给明显释放对利润的压制。我们认为供给端将是影响未来行业利润更重要的因素。 ■2020年供给展望之一：废钢为粗钢产量贡献爆发式增量的时代已经过去。行业通过废钢工艺的提升已弥补了供给侧改革所淘汰的产能。与2016年相比，长流程炼钢的废钢比从7%提升到15%，贡献了废钢消耗增量的65%，短流程炼钢贡献了废钢消耗增量的35%。废钢对粗钢产量贡献爆发式增量的时代在2018年结束，往后最大的制约因素是废钢本身有限的供给增量。国内独立电炉50%左右极低的产能利用率充分说明了在当前产业结构下，废钢供给不足的局面。2020年新增的废钢供给基本会被消耗掉进而转化为粗钢产量增量，预计量级在2000万吨左右。 【更多详情，请下载：钢铁行业“热点剖析”系列之八：怎么看2020年钢铁行业的供给压力？】
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