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资产管理业专题研究系列之十一：标准化REITs开发，择善而从，因地制宜
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数据简介
与境外成熟REITs市场相比，境内顶层设计、税收优惠、产品规模有较大差距。国际经验表明养老金、公积金推动作用明显，多税种优惠和所得税的减免效果显著，从产品开发角度，境内REITs可选择“公募基金+ABS”模式，底层资产优先考虑零售或工业物业，并在项目层面针对性地借鉴境外优秀产品的管理经验。
详情描述
REITs是一种房地产资产证券化产品，对投资者和地产行业具有重大发展意义。以美国为例，一方面REITs过去40年超过10%的年化收益、与其他资产种类相关性较低的特征对投资者有较高的配置价值，主要持有机构为公募基金及ETF、养老基金；另一方面对于地产行业，其提高了存量不动产的流动性，提供了融资渠道和退出手段。境内目前发行的品种可认为是“类REITs”，债权特征较强，组织结构、营运方式和收益分配上与标准化产品存在差异。 境外成熟REITs市场：产品规模大、丰富度高，顶层设计、税务优惠较为完备。美国、日本、新加坡REITs市场较为成熟，总市值分别为1.3万亿美元、1468亿美元、717亿美元，持有丰富的底层物业，涵盖住宅、写字楼、零售物业等。成熟REITs市场配备完善的法律体系，并对投资范围、收益分配做出严格规定，同时给予优惠和特殊对待。税收优惠覆盖从成立、经营到退出的各个环节。 成熟市场产品架构：美国公募型、权益类REITs较为主流，运作模式以公司制为主，亚洲主要为契约制。从美国REITs市场来看，公募的形式较为主流，其相比私募有流动性高、交易成本透明、门槛低、监管严格和定期的信息披露等优势；权益型比重超95%，相比抵押型和混合型，历史收益高，且稳定性较好。运作模式上美国主要采用公司制而亚洲多为契约制，底层资产的选择需要综合考虑租金来源的稳定性和物业性价比。 【更多详情，请下载：资产管理业专题研究系列之十一：标准化REITs开发，择善而从，因地制宜】
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