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金融（期权研究）：期权对冲与增强策略如何选？
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海外期权市场策略指数较成熟，能较好优化现货表现。国内股票期权对冲策略表现不一，适应不同市场行情。
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金融（期权研究）：期权对冲与增强策略如何选？ 报告摘要： ➢海外期权市场策略指数较成熟， 能较好优化现货表现 期权策略指数是将成熟的期权组合策略制作成标准策略指数，其根本是利用期权组合+现货组成静态或者动态的投资组合。其中，备兑（BXM）、保护型对冲（PPUT）、衣领策略（CLL）是最为经典的三个策略。 从美国市场的整体情况看，1986年至2019年底，标普500指数复合年化收益率7.82%，年化波动率18.05%。而三个期权指数中，PPUT 复合年化收益率为 7.07%，年化波动率为13.41%；BXM复合年化收益率为8.73%，年化波动率为13.08%；CLL复合年化收益率为7.09%，年化波动率为11.40%。三类期权策略指数均取得了比现货更好的收益风险结构。 ➢国内股票期权对冲策略表现不一，适应不同市场行情 上证50ETF期权上市至2019年底，上证50ETF年化收益率3.15%，年化波动率24.57%。而三种期权策略中，保护型期权策略年化收益率为-2.19%，其年化波动率为14.7%；备兑型期权策略年化收益率为7.96%，年化波动率为17.12%；领口型期权策略年化收益率为2.46%，其年化波动率为13.96%。国内历史市场情况下不同期权策略表现不一，根据实际的市场情况分析，我们发现不同的期权策略适用的情景也不尽相同。 保护型期权策略适用于：波动率快速走高的市场形态或市场短期存在上涨可能，但仍担心下跌的风险时。备兑型期权策略适用于：波动率变小的平稳市场形态或预期标的不会涨超过压力位时。 【更多详情，请下载：金融（期权研究）：期权对冲与增强策略如何选？】
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