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债市启明系列：新年债市十大预判
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2019年债券市场一波三折，当前市场对2020年仍然存在较多分歧之处，我们罗列了十条对明年经济形势和市场表现的预判，以待求证。
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债市启明系列：新年债市十大预判 核心观点 2019年债券市场一波三折，当前市场对2020年仍然存在较多分歧之处，我们罗列了十条对明年经济形势和市场表现的预判，以待求证。 一、房地产、基建：关注疫情发酵的“黑天鹅”。疫情发酵将对建筑业造成较大影响，工程施工进度放缓成为地产、基建投资的掣肘。施工、竣工走稳难以对冲土地投资和开工的增速回落，而疫情或将加大建安投资下行压力。能源类基建持续回暖，专项债发力提效下窄口径基建投资蓄势待发。往后看，疫情将对地产、基建、GDP增速形成拖累，后续逆周期调节政策或将进一步发力。 二、通胀从分化走向弥合。生猪供应逐步回升，猪价在春节后可能从快速下降的趋势中转为下跌，而前期猪肉价格上行难以蔓延成全局通胀，预计2020年CPI全年处于下行通道。库存底部证据不足，利润回暖难以持续，需求端延续疲弱、供给产能较足，PPI难摆脱通缩。 三、货币政策聚焦降成本。政策对降成本和稳增长诉求较大，货币政策边际宽松有空间。关于降息，要关注贷款实际利率而非政策利率；关于降准，存准率较为适度，下降空间有限；还需关注货币政策节奏。 四、资管新规过渡是否延长及现金管理类理财的影响重大。从政策的必要性、可操作性和外部性三个方面来看，适当延长资管新规过渡期是当前较为可行的一个选项。 【更多详情，请下载：债市启明系列：新年债市十大预判】
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