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债券专题报告：一文全梳理，地方“两会”中的经济线索
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数据简介
目前，除四川、云南，29个省市的地方两会已经提前召开。从各省《政府工作报告》来看：GDP增速：近1/3省份以“守住”区间下限为目标。①目标下调减少；②守住区间下限；③“未达标”减半；④2020年各省加权平均目标GDP增速为6.4%。
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债券专题报告：一文全梳理，地方“两会”中的经济线索 摘要 #本周策略：“熊平”还是“牛平”？高利差状态之下，短端利率走势相应成为矛盾焦点：①若短端利率上行，推动曲线“熊平”。一旦期限利差回到60bp以内的“中性区间”，“熊陡”风险将随之而来；②若短端利率维持低位，现有基本面回暖证据似乎也难以推动期限利差从高位进一步走扩，相反，高频数据如果有边际走弱，甚至不排除市场阶段性“牛平”。 短端利率超预期下行的“底气”来自于对货币政策宽松方向的一致预期。短期看，这种预期具有一定的合理性，原因在于：①本轮数据回暖在时间和强度上尚未超过2019年一季度；②地方债处于密集发行窗口，政策出现调整的概率较低。一季度末，主要考虑以下三点冲击的可能性：外部需求、地产数据、通胀预期。综上，我们认为春节前后市场风险可控，曲线甚至存在“牛平”概率；但一季度中后段，“熊平”联动“熊陡”的风险将逐步显现。 #本周专题：一文全梳理：地方“两会”中的经济线索。目前，除四川、云南，29个省市的地方两会已经提前召开。从各省《政府工作报告》来看：GDP增速：近1/3省份以“守住”区间下限为目标。①目标下调减少：下调GDP目标的省份，从23个减少至20个。②守住区间下限：以“区间”形式制定GDP目标的省份，从14个减少至5个。多达9个省份以2019年GDP目标的“区间下限”作为2020年GDP目标“值”。 【更多详情，请下载：债券专题报告：一文全梳理，地方“两会”中的经济线索】
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