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甲醇年报：2020是否依然超预期
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数据简介
2019年，我们看到了诸多超过市场预期的局面，首先是投产超预期、进口超预期、库存超预期带来了超预期的下跌，然后反弹又超预期。对应的价格就在“预期”和“打破预期“中摇摆。对于2020年，我们也观察到了诸多的变数，其中部分是2019的延续，也有一些新的因素，这些变数多空夹杂，整体呈现出先空后多的态势。从年度平衡表的推演看，在中性假设的前提下，我们预计一季度市场以累库为主，港口地区累库可能达到20万吨以上。二季度随着内地检修、下游提振等因素，库存大概率呈现去化态势。从供需节奏上看，可能与17年有相似之处，但在价格波动幅度上应该会弱于17年。如果假设的基础被打破，市场可能会再度走出超预期的行情。
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甲醇年报：2020是否依然超预期 观点小结 ■2019年，我们看到了诸多超过市场预期的局面，首先是投产超预期、进口超预期、库存超预期带来了超预期的下跌，然后反弹又超预期。对应的价格就在“预期”和“打破预期“中摇摆。 ■对于2020年，我们也观察到了诸多的变数，其中部分是2019的延续，比如国外仍在持续的扩产周期，中东地缘政治等；也有一些新的因素，比如国外气温带来的影响，MTO利润本身的矛盾等。这些变数多空夹杂，整体呈现出先空后多的态势。 ■从年度平衡表的推演看，在中性假设的前提下，我们预计一季度市场以累库为主，港口地区累库可能达到20万吨以上。二季度随着内地检修、下游提振等因素，库存大概率呈现去化态势。从供需节奏上看，可能与17年有相似之处，但在价格波动幅度上应该会弱于17年。如果假设的基础被打破，市场可能会再度走出超预期的行情。 ■主要风险：1.外盘进口增速远超10%；2.国内MTO装置投产延后；3.国内供应明显变化。 【更多详情，请下载：甲醇年报：2020是否依然超预期】
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