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建筑行业：基建单季承压全年稳增；关注装配式建筑短工期优势
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全年来看，考虑到专项债落地基建节奏上虽有影响，但总量角度财政支持将继续加码，叠加央行2月3日1.2万亿逆回购释放比同期多9,000亿元流动性带来的资金面边际宽松，我们预计疫情不会显著全年基建稳增；且疫情过后的逆周期调节力度或将适度加强，2020年稳基建的确定性进一步提升，维持2020年基建稳增判断。继续推荐低估值建筑央企，关注火神山等医院短工期要求对钢结构等建筑工业化推动作用。
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建筑行业：基建单季承压全年稳增；关注装配式建筑短工期优势 核心观点 ■复盘SARS：疫情或将一定程度影响建筑企业季度收入。相较2003年，当前时期基建在国民经济总量中的占比以及拉动作用有较大不同。单纯通过宏观指标的复盘以期指引当前疫情对上市公司层面影响作用相对有限。因此，我们通过复盘18家2002年已上市的建筑企业，其2003年上半年收入占全年的比重，相比2002、2004年的变化，发现其2002-04年上半年收入占比分别为44%/40%/43%。SARS疫情发生的1H2003收入比重较上年、下年减少4pcts/3pcts。短期来看，虽然目前16省公布的最早复：工时间与建筑企业历年来元宵节后复工的习惯无太大差异，但考虑本次疫情传播能力强于SARS，料建筑企业对于具体复工时间选择将更为谨慎，因此我们认为单季度盈利或承压。 ■对全年影响或有限，维持2020基建稳增判断。1Q建筑业传统淡季（2018年建筑，上市公司1Q收入占全年比重约为20%，1H约45%）。全年来看，考虑到专项债落地基建节奏上虽有影响，但总量角度财政支持将继续加码（1月专项债拟发行7，881亿 元，基建比例达79%），叠加央行2月3日1.2万亿逆回购释放比同期多9，000亿元流动性带来的资金面边际宽松，我们预计疫情不会显著全年基建稳增；且疫情过后的逆周期调节力度或将适度加强， 2020年稳基建的确定性进一步提升，维持2020年基建稳增判断。 【更多详情，请下载：建筑行业：基建单季承压全年稳增；关注装配式建筑短工期优势】
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