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建材行业投资策略：若回调则是黄金坑，疫情冲击或有限
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疫情有短期冲击，基本面决定走势，基本面同样是发达国家疫情时期走势的关键，2020VS2003，新冠疫情对全年基本面的冲击预计更小，我们认为在此轮调整后，多数建材企业估值已使其具有良好配置价值。
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建材行业投资策略：若回调则是黄金坑，疫情冲击或有限 建材行业投资策略 疫情有短期冲击，基本面决定走势。我们对2003年非典时期水泥板块走势进行了分析，并发现疫情对于股市整体情绪的影响可以在1周左右释放完毕，而行业基本面仍是决定板块走势的关键。我们认为2003年前三季度疲软的水泥基本面（主要体现在疫情对于旺季需求的冲击以及价格的下滑）是板块在2003年3-5月疫情爆发阶段跑输沪深300指数9.1个百分点的主要原因，而随着Q4水泥需求的集中爆发，在随后的半年时间内板块相较沪深300取得2.9个百分点的超额收益。 基本面同样是发达国家疫情时期走势的关键。我们同样研究了2009年H1N1流感爆发时期美股走势。与2003年A股类似，在2009年4-6月的疫情爆发阶段，美股重点建材企业跑输SP500指数11.2个百分点，而在随后的疫情稳定期及终结期内，重点建材企业相较SP500分别取得10.1/11.6个百分点的超额收益。我 们同样认为行业基本面是超额收益的主要决定因素。2009H1，美国新建房屋销售、新建私人住宅新开工等数据同比降幅扩大，但2009H2起，由于QE逐渐见效，作为先导指标的新建房屋销售面积同比降幅大幅缩窄，带动新开工迅速恢复，从而使得板块获得超额收益。 2020VS2003：新冠疫情对全年基本面的冲击预计更小。我们认为如果疫情能够在2月9日前得到边际控制，则疫情对于基本面的冲击将主要集中于一季度，相比于2003年，此次疫情对于全年基本面的冲击将更小。 【更多详情，请下载：建材行业投资策略：若回调则是黄金坑，疫情冲击或有限】
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