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多因子系列报告之二十八：规模调整的盈利因子，从盈余公积谈起
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本篇报告从盈余公积数据的计提规则、特点出发，剖析了盈余公积与盈利因子之间的关系，并创新性构建了规模调整的盈利因子，供投资者参考。
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多因子系列报告之二十八：规模调整的盈利因子，从盈余公积谈起 此前，我们在《创新基本面因子：财务数据全扫描一多因子系列报告之二十六》报告中，发现经盈余公积调整的盈利因子有效性较强。为了探索该因子的含义，本篇报告从盈余公积数据的计提规则、特点出发，剖析了盈余公积与盈利因子之间的关系，并创新性构建了规模调整的盈利因子，供投资者参考。 ◆盈余公积可看作企业留 存收益，绝大部分企业按法定比例计提盈余公积。盈余公积是权益的一个科目，是企业从每年净利润中提取出来的，用途受到一定限制，故很多企业不愿过多计提。从数据层面来看，成熟型企业盈余公积占注册资本比例较高，尤其是银行业；而绝大部分企业（超过60%）每年按法定比例计提盈余公积。因此，盈余公积数据在时间维度上就两个特点：一是规模累积；二是不均匀变化，每年仅在年度利润分配时计提一次。 ◆企业规模 的变化影响其盈利能力。我们统计了企业规模与其盈利能力在时间序列.上的相关性，A股市场上，超过70%的上市公司，规模与盈利能力的相关系数绝对值达到了0.4以上，其中，约42%的上市公司，其规模与盈利能力成正相关关系；约29%的上市公司，其规模与盈利能力成负相关关系。这也说明，企业盈利能力的变化一部分是由于规模变化引起的，而这一部分增长并不可持续。 【更多详情，请下载：多因子系列报告之二十八：规模调整的盈利因子，从盈余公积谈起】
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