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东北固收12月及2019年经济数据点评及债市观点：经济企稳需关注事件冲击，债市运行接近收益率低点
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2020年1月16日，国家统计局公布2019年12月经济数据，固定资产投资方面：固定资产投资增速12月制造业上行，房地产小幅回落，全口径基建投资下行。制造业回升速度较快超出市场预期，但房地产和基建尤其是房地产投资的颓势，使得市场对2020年一季度的投资有一定悲观预期；消费方面接下来仍有企稳回升的预期。1 月的债市，在12 月数据公布后，债市反而出现了大涨，债市运行已经接近这轮小牛市的尾声， 也就是10年国债、国开收益下行至前期低点，即为极值，武汉疫情可能会对1 季度经济有一定负面影响，但目前观测应该冲击不及2003 年“非典”。
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东北固收12月及2019年经济数据点评及债市观点：经济企稳需关注事件冲击，债市运行接近收益率低点 报告摘要： 事件：2020年1月16日，国家统计局公布2019年12月经济数据：2019年1-12月固定资产投资累计同比5.40%、前值5.20%；社会消费品零售总额12月单月同比8.0%，与上月持平；工业增加值12月单月同比6.9%，较11月加快0.7个百分点。 固定资产投资方面：固定资产投资增速12月制造业上行，房地产小幅回落，全口径基建投资下行。制造业回升速度较快超出市场预期，但房地产和基建尤其是房地产投资的颓势，使得市场对2020年一季度的投资有一定悲观预期。 消费方面：接下来仍有企稳回升的预期。季节性效应对消费的不利影响已经度过，12月社零同比增长8.0%，与上月持平。但是社零为名义增速值，在12月价格已经回升的基础上，社零同比增长仅为持平，居民的实际消费反而在下行，这也拖累了GDP实际增速。 1月的债市，在12月数据公布后，债市反而出现了大涨。究其原因，我们认为包括以下方面：（1）市场对于明年的宏观经济，中长期仍然看空；（2）短端利率维持低位接近2个半月，市场充满降息预期， 降准则已经落实；（3）抛开摊余成本法基金配置需求等“钱多”逻辑，从配置曲线上，长短端10Y-1Y的利差水平极高，做窄利差成为 一种配置选择，使得10Y债券有较强的配置需求；（4）债市情绪出现了，如果LPR不降则央行必然降低MLF和OMO利率以推动LPR下行，如果LPR下降则社会融资成本下行利好债市。 【更多详情，请下载：东北固收12月及2019年经济数据点评及债市观点：经济企稳需关注事件冲击，债市运行接近收益率低点】
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