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宏观“格物”系列专题报告之十五：2020vs2003，经济结构的真实变化
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消费需求对经济增长的拉动率提升，是否等同于GDP 中消费的贡献更大？第三产业占比提升，是否就意味着疫情对服务消费、进而对经济增长的冲击也更显著？本文提供03 年以来我国经济结构变化的一些事实，有助于分析疫情对消费和经济增长的影响，并对社会消费品零售总额同比路径预测进行更新。
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宏观“格物”系列专题报告之十五：2020vs2003，经济结构的真实变化 主要内容： ●消费需求对经济增长的拉动率提升，是否等同于GDP中消费的贡献更大？第三产业占比提升，是否就意味着疫情对服务消费、进而对经济增长的冲击也更显著？本文提供03年以来我国经济结构变化的一些事实，有助于分析疫情对消费和经济增长的影响，并对社会消费品零售总额同比路径预测进行更新。 ●GDP中最终消费的占比是下降的。1）消费增长拉动率提升，主因总增速分母变小。相比03年，当前最终消费对我国经济增长的拉动率明显提升。但在经济增速下降的过程中，降的少的部分自然拉动率上行，并不等于在GDP中占比高。而后者才是分析疫情通过消费 对经济增速的冲击的关键数据。2）相比03年，GDP中消费占比下降，投资比重提升。我国经济分别经历了外需拉动的工业化加速、以及地产基建投资稳增长两个阶段，最终消费占比由00年的63.3%持续下降至10年的48.5%。12年以后，才小幅回升，但距离二十年前仍低。同时，净出口对我国经济增长的重要性持续回落；加之进口与出口相比，往 往变化方向一致、弹性更大，因此建议不必过度担忧疫情对净出口方面的冲击。3）最终消费中还包含政府消费可进行逆周期调节。由财政支出所驱动的政府消费占比较为稳定有望发挥一定的逆周期调节作用。而在居民消费中，服务消费占比大幅提升，但受疫情影响较大的三类服务行业则相对稳定。 【更多详情，请下载：宏观“格物”系列专题报告之十五：2020vs2003，经济结构的真实变化】
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