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固定收益主题报告：地产债净融资放量，信用利差多数收窄
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信用债净融资明显增加，地产债净融放量，本周信用债收益率短上长下，信用利差多数主动收窄。
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固定收益主题报告：地产债净融资放量，信用利差多数收窄 ■一级市场 信用债净融资明显增加，地产债净融放量。本周非金融信用债发行3680亿元，环增44%；净融资额2600亿元，环增34%。从发行期限看，1年以内和3~5（含）年发行增幅显著；从等级看，AA级发行量大幅增加；从券种看，短融、公司债和资产支持证券发行量涨幅明显，其余券种发行量均下降；从企业性质看，国企净融资大幅上升，民企净融资再出现缺口。取消发行金额47亿元，环减13%，取消发行主体普遍存在盈利能力弱、资产负债率高、短期偿债压力大等问题。 ■二级市场 本周信用债收益率短上长下，信用利差多数主动收窄。中短期票据收益率除3M上行8BP外，其余多数下行2~5BP；城投债收益率除3M上行4~8BP外，其余多数下行2~4BP。信用利差多数收窄，中短期票据信用利差全面收窄，城投债除1Y外均收窄。在期限的选择上，市场适当拉久期，中短期票据5-1年、5-3年期限利差主动收窄，3-2年、2-1年走阔；城投债期限利差多数收窄。在资质的选择上，市场适当下沉资质，中短期票据除1Y各等级利差持平外均收窄，城投债除1Y和5YAA-（AA+）持平其余均收窄。本周异常交易73笔，较上周减少，集中于房地产、公用事业和综合行业。 ■负面舆情监测 本周中债隐含评级下调10家，发行人被列入评级观察名单1家。重点关注新华联集团所发行的17新华联控PPN001中债隐含评级下调。 【更多详情，请下载：固定收益主题报告：地产债净融资放量，信用利差多数收窄】
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