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1月汽车及零部件行业月报:Q4销量显著改善,行业持续回升
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12月行业销量接近转正,Q4同比降幅显著改善,2019年商强乘弱,2020年乘用车有望弱复苏,绝对底部确认安全边际,强产品周期提供向上弹性。
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1月汽车及零部件行业月报:Q4销量显著改善,行业持续回升 核心观点与投资建议 ■12月行业销量接近转正,Q4同比降幅显著改善。12月汽车销量同比降幅微跌0.1%,接近转正,较11月收窄3.5pct;汽车产量连续第二个月正增长,12月汽车产量同比增长8.1%,行业持续回暖。分季度看,4Q19汽车销量同比下滑2.3%,同比降幅环比收窄3.2pct,同比收窄10.7pct。 ■2019年商强乘弱,2020年乘用车有望弱复苏。2019年重卡销量再创新高,全年销售117.2万辆,同比增长2.3%,超出市场预期,2020年环保、治超等政策影响未尽,重卡热度有望持续。乘用车2019年同比下滑9.6%,降幅较2018年有所扩大,但自下半年国六切换结束后,乘用车市场整体呈现稳步回升态势,预计行业2020年实现弱复苏。 ■投资建议:绝对底部确认安全边际,强产品周期提供向上弹性。行业企稳复苏, “杀估值”率先结束,“杀业绩”进入尾声,行业PB (LF)跌至历史底部1.6倍,PE(TTM)被动抬升至16.9倍。PB触底叠加PE估值陷阱充分暴露,预示行业真正底部的到来,汽车股出现绝佳买点,建议重点关注进入强产品周期的车企,首推长安汽车,可关注上汽集团、广汽集团。此轮行业低迷周期中,零部件业绩与股价泥沙聚下,估值进入历史低谷。行业复苏,零部件行业也将进入业绩上行周期,板块投资机会出现,建议关注估值较低的优质零部件,如中鼎股份、常熟汽饰、精锻科技、宁波华翔、骆驼股份、德赛西威等。 【更多详情,请下载:1月汽车及零部件行业月报:Q4销量显著改善,行业持续回升】
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