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商贸零售行业月度投资策略：2019年社零增速8%，消费升级成重要驱动力
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2019年猪肉+鲜果价格上涨推高食品价格，非食品价格涨幅回落。零售市场规模效应显现，消费升级成重要推动力。
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商贸零售行业月度投资策略：2019年社零增速8%，消费升级成重要驱动力 投资要点 市场回顾 ➢2019年12月CS商贸零售行业上涨5.42%，与上年同期相比提振 9.44pct，但跑输大盘1.58pct。12月份中信一级30个行业均呈上涨状态，市场表现较为乐观。CS商贸零售行业12月市场表现强于去年同期，在中信29个行业排名第24位，处于中下游水平，较上月持平。从子板块来看，涨跌幅排行前三的分别是家电3C、百货和综合业态，涨跌幅分别为12.76%、9.92%、7.59%，表现均超过沪深300，除其他连锁以外，子版块在连续几月的超跌中实现反弹。2019年全年CS商贸零售估值水平整体呈现阶梯式上扬趋势，至9月中旬达到年内阶段性高位，随后10月底回落至20X左右，11月整体呈现“微笑曲线”，一直持续到12月中旬，整体看1-12月平均估值水平为21.8X，12月CS一般零售估值水平显著提升，至下旬涨幅趋于平稳，截止12月31日，CS一般零售估值水平提振至38.3X， 略微高于年内平均水平，月均估值水平为37.6X。 行业月度数据跟踪 ➢2019年猪肉+鲜果价格上涨推高食品价格，非食品价格涨幅回落。2019年CPI上涨2.9%，涨幅略低于3%的预期，但比上年扩大0.8pct，全年涨幅呈现前低后高，12月份受猪肉价格回落影响，CPI环比持平，同比涨幅稳定在4.5%。 ➢零售市场规模效应显现，消费升级成重要推动力。2019年社会消费品零售总额41.2万亿元，名义增速8%，总体保持平稳增长态势。 【更多详情，请下载：商贸零售行业月度投资策略：2019年社零增速8%，消费升级成重要驱动力】
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