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消费电子行业：龙头彰显价值，TWS浪潮持续
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数据简介
板块超额收益明显，估值修复仍有空间，板块整体景气度不佳，手机产业链龙头、TWS 表现亮眼。业绩稳健增长，盈利能力上升。未来建议关注三个方向。一是能够穿越周期的优质手机供应链细分领域龙头企业；二是关注可能到来的5G 换机潮所收益的环节：射频模组、电池（5G 手机功耗更强）、散热解决方案、外观结构件、LCP 等等。三是建议继续关注TWS 产业链优质公司。
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消费电子行业：龙头彰显价值，TWS浪潮持续 主要观点： 板块超额收益明显，估值修复仍有空间。我们跟踪的消费电子板块(合计78家公司)全年股价走势强势，截至10月31日，板块整体较年初涨幅超60%，表现远好于主要指数。截至10月31日，消费电子板块整体市盈率(TTM，剔除负值)为34.38x，较近10年41.83x仍有上升空间，但明显较2018年的低位有所抬升，我们认为目前从估值的角度来看仍然有提升空间。 板块整体景气度不佳，手机产业链龙头、TWS表现亮眼。业绩稳健增长，盈利能力上升。2019年三季报消费电子板块营业收入1.04万亿元，同比增长5.77%；归母净利润合计466.25亿元，同比微增0.36%。手机产业链整体营业收入合计达1.03万亿元，较去年同期增长5.69%，手机产业链整体归母净利润合计达459.11亿元，较去年略增0.01%。而我们选取手机产业链14家细分领域龙头进行观察，样本营业收入端整体收入较去年同期提升121.03%，归母净利润较去年同期提升153.05%，扣非归母净利润较去年同期提升154.97%，毛利自2017年以来逐步回升，目前创造了近5年来的高点。 未来建议关注三个方向。一是能够穿越周期的优质手机供应链细分领域龙头企业；二是关注可能到来的5G换机潮所收益的环节：射频模组、电池(5G手机功耗更强)、散热解决方案、外观结构件、LCP等等。三是建议继续关注TWS产业链优质公司。 【更多详情，请下载：消费电子行业：龙头彰显价值，TWS浪潮持续】"
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