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新能源汽车行业：百人会纪要1，释放国补积极信号，车企利润或存预期差
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我们受邀参加了2020 年电动汽车百人会。1 月11 日，中国科学技术协会领导在论坛上建议新能源汽车补贴延续到2020 年底。同日，工信部表示为稳定市场预期，保障产业健康持续发展，今年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定，不会大幅退坡。
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新能源汽车行业：百人会纪要1，释放国补积极信号，车企利润或存预期差 行业近况 我们受邀参加了2020年电动汽车百人会。1月11日，中国科学技术协会领导在论坛上建议新能源汽车补贴延续到2020年底。同日，工信部表示为稳定市场预期，保障产业健康持续发展，今年的新能源汽车补贴政策将保持相对稳定，不会大幅退坡。 评论 若2020年新能源汽车补贴保持相对稳定，有助于平衡海内外政策预期，维持行业稳定。根据会议精神，我们判断2020年新能源汽车补贴大概率将延续至年底，补贴标准与2019年政策相近。目前海外新能源汽车补贴政策趋于积极：据Automotive News，德国政府计划将2020-2025年的单车补贴提高50%至最高6000欧元；12月16日，美国众议院筹款委员提案将新能源汽车税收补贴退坡门槛从20万辆提升至60万辆。而国内补贴金额已经降到较低的位置，乘用车补贴标准BEV最高2.5万元，PHEV为1万元。若补贴进一步大幅退坡，则易造成产业中心外迁，不利于其稳定发展。 若退坡延迟，新能源整车企业将明显受益。新能源产业链中下游整车需求和盈利受到补贴调整直接影响较大。对于宇通客车，我们估计当前单车补贴金额在7万元，如果补贴于今年底完全退出，退坡前冲量、电池等成本下降和产品升级提价将为今年利润带来可观增长，我们测算2020年净利润有望达到25-30亿元（假设传统客车利润持平）。对于比亚迪，在补贴于今年年底退出和年中退出两种假设情形下，补贴收入分别为73.7亿元/55.0亿元，两种情形间利润差额为17.9亿元。因此，我们预计补贴政策变化将为这两家企业带来较大的利润弹性。随着补贴延续的可能性提升，这两家公司的盈利表现也存在超过市场预期的空间。 【更多详情，请下载：新能源汽车行业：百人会纪要1，释放国补积极信号，车企利润或存预期差】
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