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白酒行业渠道反馈：动销超预期+估值切换，白酒确定性收益明显
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本文投资要点：根据渠道调研反馈，白酒企业春节备货和回款较为乐观。白酒企业规划增长稳健，高增速下估值依旧具备性价比，动销超预期+估值切换，白酒确定性收益明显。
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白酒行业渠道反馈：动销超预期+估值切换，白酒确定性收益明显 投资要点 ●根据渠道调研反馈，白酒企业春节备货和回款较为乐观。 1、高端酒表现稳健茅台经销商节前已完成Q1打款，1/2月配额基本到住，占全年计划量20%，目前批价稳定在2350-2400元，终端反馈供需依旧紧张；五粮液经销商完成：年打款任务的35%以上，节前到货全年计划量30%左右，目前终端动销顺畅批价稳定在910-920元；泸州老窖经销商已经打完国窖全年计划量30%-40的款，公司提前锁定开门红，通过控货挺价将国窖批价提升至790-810元水平终端反馈动销平稳。 2、次高端亦有不错增长：汾酒预计Q1完成全年计划35%-40%；水井坊湖南、江苏等核心区域释放反馈回款两位数增长：今世缘款超预期，开系省内备货积极，春节来临终端动销加速；洋河省内回款实现 增长，南京、盐城等重要城市预计能有双位数的增长，海/天/梦 3/梦6批价定，较19年有明显提升，M6+新品表现亮眼。头部企业春节打款备货情况：于市场预期，Q1业绩开门红是确定性事件。 ●动销超预期+估值切换，白酒确定性收益明显。我们认为全年来看，核心白当年估值提升至28-30倍比较合理，仍有20%-30%空间，考虑到春节旺季销有望超预期+估值切换，目前配置白酒板块正当时。白酒板块当中高端酒增速与估值匹配较好，重点推荐贵州茅台、五粮液和泸州老窖，同时重点推次高端的水井坊和今世缘。 【更多详情，请下载：白酒行业渠道反馈：动销超预期+估值切换，白酒确定性收益明显】"
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