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PTA乙二醇年报：PTA全产业链利润压缩下，后市如何演变？MEG期货上市首年“跌跌不休”，明年延续跌势？
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本文核心观点：TA 策略： 第一季度， 滚动正套， 二至四季度： 逢高沽空。 EG 策略： 短期绝对低库存累库初期近月谨慎看多； 远月合约逢高沽空。 月间套利可考虑买进月卖远月的正套。 累库周期结束后， 年后 3-4 月份开始的去库周期下， 月间套利可作买远卖近的反套。
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PTA乙二醇年报：PTA全产业链利润压缩下，后市如何演变？MEG期货上市首年“跌跌不休”，明年延续跌势？ 内容摘要 PTA：2020年，尤其是第一季度，PTA会进入供给过剩周期，对于利润和价格的压制会造成部分存量装置出现亏损，进而减停产，以修复亏损。最终会以现存成本高的产能出清而达到新的供需平衡。上游PX目前已经趋于过剩，PX-PTA价差不断压缩至历史低位，2020年将会是PX-PTA-聚酯产业链自上而下利润让渡的过程(事实上，2019年3月起PX到PTA的利润让渡已经开始)。2020年年内PTA基差或由负转正，最终在0值附近波动。 MEG：2020年的年总产量预估大约在1000 万吨左右。2018年进口总量在1550万吨左右，对比MEG和聚酯的投产计划情况，按照聚酯对MEG的消耗比例计算，2019年增加至2020年进口量预计较2019年将会略微减少。月均出口量或仍维持在1000吨以内。2020年乙二醇的供需偏松，2019 年各工艺已经在亏损附近，明年随着新产能的投放，供应端压力进一步增加，需求也有相应增量但不及供给端。炼化一体化装置带动成本重心下移，煤化工装置带动成本上移，未来应该是两大类装置博弈下确定新的行业平均成本。 核心观点 1.TA策略：第一季度，滚动正套，二至四季度：逄高沽空。 2.EG策略：短期绝对低库存累库初期近月谨慎看多；远月合约逢高沽空。月间套利可考虑买进月卖远月的正套。累库周期结束后，年后3-4月份开始的去库周期下，月间套利可作买远卖近的反套。 【更多详情，请下载：PTA乙二醇年报：PTA全产业链利润压缩下，后市如何演变？MEG期货上市首年“跌跌不休”，明年延续跌势？】
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