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节能环保行业：固废行业持续高增长，优质龙头将率先估值切换
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数据简介
业绩预告期临近，建议重点关注：1）受益于“混改”完成、国企加大环保投资，水处理板块公司业绩环比改善带来的业绩预期、估值上修的机会；2）固废板块增长空间充足，且未来向居民收费制度逐步建立，保障产业链支付来源。龙头公司产能规模保持高速增长，19-20 年投产高峰期来临，业绩确定性较强，有望率先迎来估值切换。
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节能环保行业：固废行业持续高增长，优质龙头将率先估值切换 行业近况 2020年1月上旬（截至12日）环保板块整体上涨3.07%，跑赢上证A股0.42ppt，跑输创业板指数2.7ppt，环保板块当前市盈率（TTM）为 15.52倍。细分板块，固废处理/水处理/水务运营/大气治理/环保监测板块分别上涨5.61%/3.42%/-0.05%/3.63%/2.43%，分别对应13.80/23.86/15.13/21.08/17.28倍P/E （ TTM ）。 业绩预告期临近，建议重点关注：1）受益于“混改”完成、国企加大环保投资，水处理板块公司业绩环比改善带来的业绩预期、估值上修的机会；2）固废板块增长空间充足，且未来向居民收费制度逐步建立，保障产业链支付来源。龙头公司产能规模保持高速增长，19-20年投产高峰期来临，业绩确定性较强，有望率先迎来估值切换。 评论 大、中城市固废污染防治年报印发，危废和生活垃圾产生量持续增长带动处置需求提升。根据年报，1）2018年各大城市危废产生量同比增长17%，虽然核准经营许可证产能增长至超过1亿吨/年，但是产能利用率不足3成；我们认为主要由于部分产废企业未使用合规处置产能所致。考虑到危废处置监管持续增强，未来有望带动危废处置产能利用率提升； 2）2018年生活垃圾产生量同比增长5.8%，处置需求依然有提升空间。2018年焚烧处置产能（ 36.46 万吨/日）仅占垃圾无害化处置产能的47%，依旧落后填埋产能（37.35万吨/日），我们认为随着未来填埋厂逐渐封场，焚烧处置产能依旧有较大提升空间。 浙江省加快垃圾焚烧推进，焚烧项目迎来密集投产期。《浙江省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划（2019-2030年）》，要求2020年全省基本实现生活垃圾焚烧全覆盖，相比“十三五”规划的2020年覆盖率增加28ppt。2019年以来，已有海南、江苏、安徽等多个省市出台生活垃圾焚烧中长期规划，相比“十三五规划”分别提升19%-243%。验证我们此前“垃圾焚烧市场空间充足，行业渗透率提升空间大”的观点。目前行业龙头公司在手储备项目是已投运项目的1-2倍，我们认为未来两年将是焚烧项目密集投产期，龙头企业业绩高增速确定性较强。 【更多详情，请下载：节能环保行业：固废行业持续高增长，优质龙头将率先估值切换】
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